自主品牌微增，盈利能力承压

北鼎股份发布了2022年三季报，公司实现收入5.35亿元，同比下降1.53%，实现归母净利润0.27亿元，同比下滑61.13%。单三季度公司实现收入1.66亿元，同比下降12.09%，实现归母净利润0.04亿元，同比下滑77.74%。自主品牌业务收入微增，代工业务短期承压。公司盈利水平有所下滑，主要系品牌出海物流成本同比增加、加之该业务占比提升，拉低整体毛利水平，此外受零售库存高位及代工收入下降等因素影响，公司产能利用率降低，导致固定成本摊销增加。公司高质量新品陆续上市，渠道结构日益完善。预测公司2022-2024年归母净利润为0.54/0.88/1.03亿元，给予DCF目标估值9.68元，维持“增持”评级。

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