7580859095100809010011012013014015008/2511/2502/2505/25中信期货商品指数中信期货农产品指数 2022-10-27 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 中信期货研究|农产品专题报告（油菜籽） ） 农产品研究团队 研究员： 李兴彪 010-58135950 lixingbiao@citicsf.com 从业资格号F3048193 投资咨询号Z0015543 王聪颖 010-58135955 wcy@citicsf.com 从业资格号 F0254714 投资咨询号 Z0002180 油菜籽简介及期货价格研究框架 摘要： 油菜籽也称为芸苔子，是十字花科作物油菜的种子，是我国主要油料作物之一。 油菜籽主要用于压榨，得到菜粕和菜油两种产品，菜粕主要用于饲料制作，菜籽油主要用于食用，但近年来菜籽油制作生物柴油的需求也有所上升。 油菜籽主产国有加拿大、欧盟、中国和印度，主要消费国有欧盟、中国、印度和加拿大，其他出口较多的国家有乌克兰和俄罗斯，进口较多的国家有日本。 我国油菜籽种植主要分布在长江流域，进口依存度较低但进口来源集中，进口油菜籽主要来源于加拿大。 油菜籽期货主要有加拿大的ICE油菜籽期货和我国的ZCE油菜籽期货，我国油菜籽期货合约月份是7、8、9、11月份。 影响油菜籽价格的主要因素分为供给、需求、库存、进出口、相关品和替代品价格、国家政策六部分。供给的主要影响因素是产量，产量=种植面积*单产，种植面积受到竞争作物种植收益及国家扶持政策影响；单产主要受到天气影响，油菜籽各个生长阶段可能遭受的灾害天气有干旱、过湿、冻害、过暖、高温等。需求主要包括菜粕需求和菜油需求，近年来菜油制作生物柴油的需求有所上升。库存和价格反向相关，库存越高，供需越宽松，价格越低。进出口主要通过影响供给影响价格，进口油菜籽越多，供需越宽松，价格越低；菜粕菜油价格和菜籽价格正向相关，菜粕菜油价格上升，油厂提高油菜籽收购价同时农民惜售，菜籽价格上涨。国家政策的扶持也影响菜籽价格，托市收购政策对菜籽价格形成有力支撑，2022年中央一号文件提出提升油料产能，或造成种植面积上升，产量增长，供需宽松，菜籽价格下跌。 风险因素：天气， 国际形势 油菜籽主要用于压榨，得到菜粕和菜油两种产品，菜粕主要用于制作饲料，菜油主要用于食用，近年来菜籽油制作生物柴油的需求上升。油菜籽期货主要有加拿大的ICE油菜籽期货和我国的ZCE油菜籽期货。影响油菜籽价格的因素主要有天气、种植面积、菜粕菜油需求、库存、进出口、菜粕菜油价格、国家政策等。 报告要点 中信期货农产品专题报告（油菜籽） 2 / 36 目录 摘要： .......................................................................................................................................................................... 1 一、 油菜籽简介和产业链 ........................................................................................................................................ 5 （一） 油菜籽简介和产业链 .............................................................................................................................. 5 （二） 我国菜籽加工行业特点 .......................................................................................................................... 6 二、 全球油菜籽供需 ................................................................................................................................................ 6 （一） 全球油菜籽主产国种植周期 .................................................................................................................. 6 （二） 全球油菜籽供需 ...................................................................................................................................... 7 （三） 贸易流向：从北美、澳洲和俄乌流向欧亚和墨西哥 ........................................................................ 10 （四） 主产国主消国 ........................................................................................................................................ 11 三、 中国油菜籽供需 .............................................................................................................................................. 23 （一） 油菜籽产量、消费量和进口量在我国都排名前列 ............................................................................ 23 （二） 进口依存度较低，来源集中 ................................................................................................................ 26 （三） 期末库存和库销比近年波动较大 ........................................................................................................ 27 四、 油菜籽期货合约 .............................................................................................................................................. 28 （一） ICE油菜籽期货合约 ............................................................................................................................. 28 （二） ZCE油菜籽期货合约 ............................................................................................................................. 28 （三） 我国油菜籽期货合约月份、基准交割品和交割替代品 .................................................................... 29 五、 油菜籽价格的影响因素 .................................................................................................................................. 30 （一） 供给 ....................................................................................................................................................... 30 （二） 需求 ....................................................................................................................................................... 32 （三） 库存 ....................................................................................................................................................... 34 （四） 进出口 ................................................................................................................................................... 34 （五） 相关品和替代品的价格 ........................................................................................................................ 34 （六） 国家政策调整 ........................................................................................................................................ 35 免责声明 .................................................................................................................................................................... 36 NBsVqUpYiXmNmOtQrNsPqO6MbP7NsQqQsQmOkPnMoOfQtRqP6MqRqNvPnPtQxNmNoQ 中信期货农产品专题报告（