短期业绩承压，主品牌恢复增长

地素时尚是一家中国时尚品牌公司，其2022年前三季度实现营业收入17.2亿，同比增长15.0%，实现归母净利润3.75亿，同比增长32.4%。其中，单季度来看，公司实现营业收入和净利润为6.18亿和1.24亿，分别同比增长7.8%和25.1%。公司的主要品牌包括DA、DM、DZ和RA，其中DA实现了正增长，其他品牌受疫情影响均出现不同程度下滑。公司的直营渠道表现相对较好，但存货周转天数增加。公司的盈利能力下滑，毛利率为72.4%，同比下降1.5pct。公司预计2022-2024年每股收益分别为1.05、1.29和1.53元，对应目标价16.81元，维持“买入”评级。