牧高笛发布2022年三季报,实现营业收入11.6亿,同比增长60%,净利润1.3亿,同比增长82%。单季度来看,公司实现营业收入和净利润为2.91亿和0.17亿,分别同比增长56%和-5%,盈利受套保浮亏、品牌集中投入、运费增长等影响不及市场预期。品牌业务收入继续高增,加大营销推广投入抢占市场份额。OEM/ODM业务收入增速有所放缓,运费+汇率变动压制短期盈利能力。公司近期提议回购公司股份,用于员工持股计划或者股权激励。我们调整盈利预测,预计公司2022-2024年每股收益分别为2.31、3.49和4.84元,参考可比公司,给予2023年25倍PE估值,对应目标价87.23元,维持“买入”评级。
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