1 公司报告 跟踪报告日期：20160216 目标价：USD$23.28 现价：USD$17.74 预计升幅：31.23% 股本数据 美股股本(百万股)：57.90 美股市值(亿美元)：10.27 52周高/低（USD$）：27.06/15.00 每股净值(美元)：10.84 所属行业：铁路设备及自动化 52周行情图( Vs NASDAQ) 相关报告 和利时首发报告 20140110 和利时跟踪报告 20140220 和利时跟踪报告 20140516 和利时跟踪报告 20140815 和利时跟踪报告 20141118 和利时跟踪报告 20150303 和利时跟踪报告 20150526 和利时跟踪报告 20150818 和利时跟踪报告 20151116 国元证券(香港)研究部 研究员：李明 电话： (852) 3769 6888 (86) 755-2151 6057 电邮： chenxin@gyzq.com.hk 跟踪报告 和利时自动化(HOLI.US) 评级：强烈推荐 二季度业绩好于预期 轨交板块增幅较大 2016-02-16星期二 投资要点: 二季度业绩好于预期，净利获大幅增长： 公司2016财年二季度录得收入及Non-GAAP净利润分别为1.53亿美元及3679万美元，同比分别增长17.3%及56.0%，净利大幅增长主要得益于产品结构的改善（毛利较高的轨交业务占比提升）、期间费用率下降及增值税退税的增加。公司上半年共录得收入2.78亿美元，同比增长2.5%；Non-GAAP毛利率39.6%，同比增加0.7个百分点；Non-GAAP净利润同比增长26.3%至6409万美元；稀释后的每股收益为1.06美元。 轨交业务增长快速，G&A费用大幅下降： 分业务来看，二季度IA业务收入依然受宏观经济及产业结构调整的影响，同比下降4.4%至5428万美元，占公司当期总收入的35.5%；轨交业务得益于强劲的在手订单，收入大幅增长89.9%至6388万美元，占总收入的41.8%；受季节性因素影响，M&E业务收入3462万美元，同比下降13.2%。期内，G&A费用同比下降29.9%至1084万美元，主要在坏账计提方面减少210万美元，公司于过往年间在客户和项目风险上已做严格管控，现坏账计提已在可控范围内，未来会逐渐下降至较低水平。