投资收益拖累及精算假设调整，1-3Q22归母净利润降幅大

新华保险是一家保险公司，1-3Q22营收1712亿元，归母净利润51.9亿元，已赚保费、投资收益收入占比分别为79.2%、19.9%。由于资本市场低迷和精算假设变更，公司三季度业绩表现不佳。负债端，新单增长承压，结构略有恶化。资产端，Q322末投资资产1.15万亿元，总投资收益率3.7%。新华保险贝塔属性强，业绩受投资收益拖累程度超同业。精算假设变更对本期净利润影响较大。预计公司2022-24E归母净利润89.99、110.45、133.67亿元，给予公司“中性-B”评级。