业绩短期波动，国防安全战略长期动力蓄能

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海格通信发布2022年三季报，Q1-Q3实现营业收入37.09亿元，同比增长4.30%；实现归母净利润3.95亿元，同比增长3.47%；实现扣非归母净利润3.05亿元，同比下降3.28%。其中公司Q3实现收入12.25亿元，同比增长9.85%；实现归母净利润1.04亿元，同比下降3.35%；实现扣非归母净利润0.70亿元，同比下降20.96%。公司盈利能力出现波动，降本增效进行时。公司不断加强成本管控，包括持续推进集约采购、器件优选、生产线整合优化、智能化管理、研发项目全流程成本管理等措施。22Q3公司销售/管理/财务费用率分别为3.86%/5.51%/16.59%，同比变动-0.45/+0.04/-2.85pct,公司持续降本增效。备货力度提升，资金状况有所承压。射频芯片市场前景广阔，新设芯片公司以完善产业布局。前瞻布局无人化军工市场，有望打开第二增长曲线。维持“买入”评级。