22年三季度业绩受疫情和外汇影响；潜在需求依然强劲

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百威亚太22年三季度业绩受到不利的货币贬值影响，但潜在需求依然强劲。22年三季度营收同比下降1.2%至18.6亿美元，净利润同比下降13.9%至3.03亿美元。在调整外汇因素后，22年三季度的营收同比增长6.3%，因为百威亚太的所有功能性货币相对于报告货币美元在22年三季度同比贬值9%-17%。22年三季度中国营收同比增长1.6%，销量同比增长3.7%，被均价同比下降2.0%所抵消。总体上，22年三季度正常化EBITDA同比增长1.6%，但报告EBITDA同比下降4.8%。我们将22/23/24财年每股盈利预测分别下调15.3%、14.1%和13.5%，主要是反映货币贬值的因素。我们将目标价从27.9港元下调至22.0港元，对应目标市盈率36.2倍（不变）。