神农集团是一家从事畜牧养殖的公司，2022年3季度实现营业收入2072.19百万元，同比下滑6.41%，归属净利润31.88百万元，同比下滑86.07%，EPS为0.06元，加权平均ROE为0.71%，同比下降6.22个百分点。2022年上半年，猪价先跌后涨。进入3季度，随着猪价的进一步回升，国内自繁自养和外购仔猪养殖的单头盈利水平分别从上半年的-329元/头和-78元/头大幅回升至Q3的577元/头和731元/头。受益于国内生猪价格的回升，公司生猪养殖业务Q3环比Q2大幅改善，并实现盈利。公司目前在行业内具有明显成本优势。公司拟对全资子公司云南澄江神农食品有限公司和广西崇左神农畜牧有限公司分别增资1亿元，以增强公司主营业务能力、拓展公司产业链，加快广西地区产业布局。我们预计公司2022-2024年归母净利润2.08/3.42/7.48亿元，对应EPS为0.40/0.65/1.43元，目前股价对应2022/2023年PE为64/39倍，维持“增持-B”评级。
