可转债打新系列：回天转债：国内工程胶粘剂龙头企业

回天转债是回天新材发行的可转债，规模为8.50亿元，债项与主体评级为AA-/AA-级，转股价为20.21元。根据计算，债底为86.77元，纯债价值一般。首日配售规模预计在45%左右，预计中签率在0.0045%-0.0049%左右。公司所处行业为其他化学制品，从估值角度来看，公司PE(TTM)为26倍，市值69.37亿元，处于同业中较高水平。综合考虑，我们给予回天转债上市首日42%的溢价，预计上市价格为113元左右，建议积极参与新债申购。