恩捷股份发布2022三季报，公司Q3归母净利12.06亿元，同比+71.05%，环比+9.27%；扣非净利润11.71亿元，同比+81.66%，环比+10.21%，业绩表现符合预期。公司22年前三季度实现归属净利32.26亿元，同比+83.77%；扣非归母净利31.12亿元，同比+91.11%。我们预计公司22全年出货量有望达51-52亿平米，单平净利达0.9元以上。随着新增产能逐步释放及公司海外客户需求提升，我们预计23年公司出货量达70亿平米以上，环比+40%以上，盈利能力有望继续提升。公司通过与头部客户合资建设隔膜生产基地深度绑定客户，未来产能转化为出货确定性高，有望持续受益于下游动力和储能领域需求增长。我们预计公司2022-2024年归母净利润48.21/70.03/96.89亿元，同比+77.4%/+45.3%/+38.4%，对应EPS分别为5.40/7.85/10.86元，维持“买入”评级。
