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北方华创（002371）2021年中报业绩符合市场预期，营收和归母净利润分别同比增长65.75%和68.60%。公司电子工艺装备和电子元器件业务发展态势良好，营收分别同比增长63.79%和75.40%。其中，半导体设备、光伏设备和第三代半导体产线投资快速增长。毛利率上行明显，研发投入增长显著。公司拟非公开发行A股募资不超过85亿元，配合自有资金共计96.20亿元，用于半导体装备、高精密电子元器件扩产项目。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为9.16/12.75/16.98亿元，当前股价对应动态PE为193/139/104倍，维持“增持”评级。
