请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 镍品种： 本周镍价偏强震荡，周内波幅较大，前半周镍价回落后现货市场成交转好，下游适当逢低采购，现货升水走强，后半周镍价上涨后，现货成交转淡，现货升水持续回落。SMM数据，本周沪镍库存 -479吨至3934 吨，LME镍库存 +234吨至52932 吨，上海保税区镍库存 +700至4600 吨，中国（含保税区）精炼镍库存 -829吨至10097 吨，全球精炼镍显性库存 -595吨至63029 吨，本周全球精炼镍显性库存变化不大，仍处于历史低位。 ■ 镍观点： 当前镍中线利空与低库存现状的矛盾僵持，中线中间品供应增量快于新能源板块耗镍增量，精炼镍供需将逐步过剩，但当前全球精炼镍显性库存仍处于历史低谷，低库存与低仓单状态下镍价弹性较大，金九银十传统消费旺季中市场氛围偏强，随着外围情绪回暖，镍低库存易受资金炒作，短期以偏强震荡思路对待。 ■ 镍策略： 中性。 ■ 镍关注要点： 精炼镍库存仓单、宏观政策、高冰镍和湿法产能进展、主要镍供应国政策。 304不锈钢品种： Mysteel数据显示，本周无锡和佛山300系不锈钢社会库存 +0.31万吨至35.54万吨，对应幅度为 +0.89%，其中冷轧库存 -0.39万吨至15.98万吨，热轧库存 +0.7万吨至19.56万吨，本周300系不锈钢社会库存小幅回升。本周不锈钢期货价格强势运行，现货价格重心逐步上移，但基差持续回落，现货成交偏淡。本周镍铁成交价持续小幅上移，镍铁厂报价坚挺，铬铁价格亦表现偏强，304不锈钢成本逐步走高。 ■ 不锈钢观点： 304不锈钢中线产能充裕，产量增长潜力大，成本重心持续下移，中线预期不乐观。但十月份不锈钢预计供需两旺，钢厂利润改善产量回升，而消费端处于传统旺季之中预计表现不差，原料价格持续走强、成本端带来较强支撑，后期仍将面临消费端和印尼镍铁出口征税政策带来的不确定性，短期不锈钢价格以偏强震荡思路对待。 期货研究报告|镍不锈钢周报2022-10-23 成本重心持续上移，不锈钢价格维持偏强态势 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 付志文  020-83901026  fuzhiwen@htfc.com 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若  021-60827969  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03037416 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 镍不锈钢周报丨2022/10/23 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 12 ■ 不锈钢策略： 中性。 ■ 不锈钢关注要点： 宏观政策、印尼镍产品出口政策、印尼镍铁供应、不锈钢库存与仓单。 镍不锈钢周报丨2022/10/23 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 12 目录 镍品种： ............................................................................................................................................................................................ 1 304不锈钢品种： ............................................................................................................................................................................. 1 镍不锈钢周度数据 ............................................................................................................................................................................ 5 精炼镍现货与库存：......................................................................................................................................................................... 6 镍矿与镍铁： .................................................................................................................................................................................... 7 铬矿与铬铁： .................................................................................................................................................................................... 8 不锈钢价格与利润：......................................................................................................................................................................... 9 不锈钢社会库存： ...........................................................................................................................................................................11 图表 表 1: 镍不锈钢周度数据 ................................................................................................................................................................. 5 图 1:LME3月镍价与现货升贴水丨单位：美元/吨 ....................................................................................................................... 6 图 2:精炼镍现货升贴水丨单位：元/吨........................................................................................................................................... 6 图 3:镍进口溢价丨单位：美元/吨 .................................................................................................................................................. 6 图 4:俄镍进口盈亏丨单位：元/吨 .................................................................................................................................................. 6 图 5:镍豆自溶硫酸镍经济性丨单位：元/吨 ................................................................................................................................... 6 图 6:沪镍仓单丨单位：吨 ............................................................................................................................................................... 6 图 7:全球精炼镍显性库存丨单位：美元/吨、吨 ........................................................................................................................... 7 图 8:LME镍板镍豆库存丨单位：吨 .............................................................................................................................................. 7 图 9:中国镍现货库存丨单位：万吨 ................................................................................................................................................ 7 图 10:中国沪镍与保税区库存丨单位：元/吨、吨 ......................................................................................................................... 7 图 11:中国红土镍矿港口报价丨单位：美元/湿吨 ......................................................................................................................... 7 图 12:中国主流高镍铁价格丨单位：元/镍点 ................................................................................................................................. 7 图 13:电解镍对高镍铁折算纯镍溢价丨单位：元/吨 ..............................................................