微光股份是一家专注于高效节能电机研发和生产的公司，2022年3季度实现营业收入2.79亿元，同比增长3%，归母净利润0.87亿元，同比增长31%。公司盈利能力突出，净利率约31%，毛利率约35.2%，同比+3.7pct，环比+2.1pct，处于历史高位。公司通过增资江苏优安时电池材料有限公司，加码新能源赛道。预计未来ECM电机需求将迎来国内外共振，有望长期高增长。公司产能扩张加速，新建PCBA车间，大幅提升节能高效电机产能，ECM电机产能达到30万台/月。我们预计公司2022~2024年营收分别为14.9、19.4和25亿元，同比分别+34%、+30%和+29%；归母净利润分别为3.4、4.9和6.2亿元，同比分别+35%、+42%和+26%。当前股价对应2022~2024年PE分别为19、14和11倍，维持“买入”评级。
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