芒果超媒22Q3点评：广告业务短期承压，会员及运营商业务彰显韧性

芒果超媒22Q3实现营收35.24亿元，同比下降6.72%，实现归母净利润4.88亿元，同比下降7.80%。广告业务受疫情影响承压，但环比有所改善；会员业务保持稳健增长，提价将进一步提升会员ARPU；运营商收入同比增长16.39%，彰显业务韧性。优质综艺实力依然强劲，待播剧集热度有所提升。展望Q4，芒果TV储备了大量优质内容，公司护城河依然坚固。我们下调22-24年芒果超媒营业收入至141.27/161.04/186.84亿元，维持买入评级。