双十一预售即将开启，各平台与品牌商积极备战。预计头部公司短期有望受益于大促催化，中长期受益于行业竞争格局优化，有望维持快速增长。看好组织效率高、且擅长把握结构性增长红利的头部国货品牌商。建议增持珀莱雅、华熙生物、贝泰妮、鲁商发展、上海家化、水羊股份、丸美股份、青松股份、嘉亨家化等。各品牌促销加大，高端品牌促销力度更大，大众品牌价格维稳。各渠道比价，国际高端品牌李佳琦直播间单位价格最优，但免税渠道入手价格门槛较低，仍有一定竞争优势。大众国际品牌与国货品牌，大都给到李佳琦直播间最优价格。风险提示：行业景气度下行、品牌端竞争加剧、新品表现不及预期等。
