国际供需格局改变，优质海运煤公司价值凸显

兖煤澳大利亞是一家在澳大利亚运营的煤炭公司，拥有多个煤矿，主要产品为动力煤和冶金煤。公司的主要股东是兖矿能源集团有限公司。公司的煤矿资源丰富，可采储量和总储量分别为11.37亿吨和60.13亿吨。公司的煤矿服务年限长，平均服务年限为15年，核心煤矿超过30年。公司的煤炭销售主要面向海外市场，客户多为国际使用者，定价市场化。2022年以来，由于俄乌冲突加剧欧洲能源短缺，煤炭价格大幅上涨，公司业绩大幅增长。公司财务状况良好，现金流量强劲，已提前偿还部分债务，并进行高比例的分红派息。预计2023年煤炭价格将逐步降低，但煤炭价格中枢将上移。首次覆盖给予买入评级，目标价为58.5港元。