福耀玻璃三季度业绩强劲，产品结构提升亮眼。收入利润创新高，毛利率环比提升，所得税拖累增速。汽车玻璃收入同比+34.9%，国内/海外分别同比+49.2%/+19.4%，环比+48.2%/-3.2%，跑赢国内汽车工业。毛利率环比+2.3ppt至34.9%，同比-0.7ppt，其中纯碱同比涨价约6千万元、天然气涨价1.1亿元合计影响毛利率2.3ppt，剔除以上因素则毛利率同比+1.6ppt。费用率：销售/管理/研发费用率为4.6%/7.3%/4.4%，分别环比-0.4ppt/-0.6ppt/-0.1ppt，反映收入规模提升摊薄费用；财务费用为净收入5.6亿元，费用率-7.4%，同比/环比-8.8ppt/+2.3ppt，得益于人民币贬值的汇兑收益。海外市场逆势扩张，全球市占率再上台阶。维持增持评级和目标价50港元。
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