欧普康视2022三季报业绩点评：业绩符合预期，疫情好转后增速有望提升

维持谨慎增持评级。2022Q1-3实现收入12.11亿元（+21.58%），归母净利润5.05亿元（+14.06%），扣非归母净利润4.64亿元（+20.43%）；2022Q3实现收入5.27亿元（+23.63%），归母净利润2.47亿元（+32.07%），扣非归母净利润2.25亿元（+29.24%），募集资金产生理财收益同比增加导致利润增速高于收入增速，业绩符合预期。考虑疫情反复，下调2022-2024年EPS至0.74/0.95/1.23元（原0.78/1.02/1.31元），维持目标价51.08元，对应2022年PE69X，维持谨慎增持评级。 高端品类带动毛利率提升，规模效应显现。2022Q3毛利率为79.51%（+1.66pct），主要为高端系列DV持续放量及直营终端占比提升所致。规模优势进一步扩大 ，2022Q3销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.11pct/-0.18pct/-0.15pct/-0.875pct，有望保持下降趋势。 疫情阶段性影响业绩增速，环比改善明显。6月以来镜片订单基本恢复正常，受8月下旬至9月部分区域疫情影响，OK镜及视光服务收入受到阶段性影响，但通过缩短OK镜交付周期，业绩增速环比已有较大改善。 疫情影响终端开拓速度，多种运营手段有望提升门店效率。截至2022Q3，公司控股视光终端超300家，视光终端拓展速度放缓，主要为疫情影响门店装修、培训开展，以及降低投资标的业绩，疫情好转后终端扩张速度有望提升。后续通过统一标准化运营、合伙人制度吸引人才等，终端运营效率及开展成功率有望持续增强，长期发展空间广阔 风险提示：疫情反复风险，竞争加剧风险，新品商业化不及预期等。