2022三季报点评：Q3毛利率大超预期，业绩表现靓丽

长城汽车发布了2022年三季报，报告显示，公司Q3实现营收373.46亿元，同环比+29.4%/+31.0%，归母净利润25.60亿元，同环比+80.7%/-35.5%，扣非后归母净利润22.81亿元，同环比+181.3%/+201.8%，业绩表现大幅超市场预期。毛利率实现22.5%，同环比+5.2/+2.7pct，同比提升主要系产品结构优化，高盈利车型坦克销量占比提升，低价纯电产品欧拉黑白猫退出市场，欧拉品牌整体销量占比下滑至9.0%，同比-3.1pct。展望未来，长城汽车积极推进新能源/智能化转型，森林体系赋能有望打造牢固护城河。维持“买入”评级。