【华泰医药代雯团队】持续看好院端诊疗底部反转机会诊疗复苏，政策触
【华泰医药代雯团队】持续看好院端诊疗底部反转机会诊疗复苏，政策触底，持续看好院端诊疗推动的业务反转2022年中以来，由于院端诊疗的逐步复苏和药械细分板块的政策边际利好，我们作为市场中最早看好院端诊疗驱动行业底部反转的团队，继续强调医药板块迎来经营/估值拐点向上机会，建议关注：1）有望迎来业绩拐点的中大型药企和稳健扩张的biotech龙头，如恒瑞医药、石药集团、恩华药业、先声药业、荣昌生物等；2）受益集采的骨科龙头及其他IVD龙头，如威高骨科、春立医疗、爱康医疗、迈瑞医疗、新产业、微创电生理、正海生物等。当月医保结余率维持负值，院端支出催动药企/高耗企业经营回暖根据医保局披露的数据，6M22医保当月结余率2022年来首次转负，达到(6%)，随后继续保持负值，7M/8M22当月结余率分别为(5)/(1)%，院端支出不断增长，我们认为主要因为2Q22上海疫情后医院诊疗的恢复。另一方面，1-8M22累计医保结余率21.1%，高于2019年同期的16.7%，显示医保仍有可支付空间。结合充足医保支付空间和诊疗的恢复在院端供需两端的催动，我们预计2H22院端支出持续恢复，药企和高值耗材企业有望迎来经营的持续回暖。政策趋于温和，强化龙头优势22年以来，药械板块政策趋向温和：1）药品端，创新药国谈简易续标政策下半年有望兑现，医保局近期对全国人大部分建议的回复也再次验证了该策略的推进，后续创新药医保续约的价格降幅有望收窄；同时，创新药审批政策强化供给侧改革，有望改善热门创新靶点的内卷竞争格局，强化龙头企业的长期竞争优势；2）器械端，业内集采政策阶段性落地，骨科、生化制剂及电生理集采机制趋于温和，彰显医保局避免无序竞争的决心，看好板块风险出清；同时卫健委通知对各级医疗机构设备购置和更新改造新增贷款实施阶段性鼓励政策，有望加速医疗新基建进程，带来可观需求增量。
