首次覆盖报告：全球垂直一体化组件龙头，盈利能力业内领先

这篇研报是关于全球垂直一体化组件龙头晶澳科技的首次覆盖报告。晶澳科技成立于2005年，于2007年在美国纳斯达克证券交易所上市，于2018年从美股私有化退市，于2019年借壳登陆A股市场。公司以光伏电池片业务起家，于2010年将业务范围向上游硅片、电池片和下游组件、电站扩展，目前已建立起“一体两翼”架构。公司2017-2021年组件出货量均保持全球前3名，稳居第一梯队。截至2022年H1，公司累计出货103GW。2018-2021年，公司营收/业绩增长迅速，CAGR分别为28.10%/41.53%，其中组件业务为最主要营收和业绩贡献者。