宏观专题报告：中期选举的变与不变

中期选举对资产的影响将如何演绎？若国会分裂，中短期有望对美股形成提振。首先，今年以来美联储大幅加息以抑制飙升的通胀对估值形成绝对的下行压力，带动美国杠杆率均有所回落，对股价和股息收入构成了压力，这些在中期选举之后可能会有所好转。其次，进入中期的政治和政策不确定性在选举后得到消除，美股的波动性将有所减弱。国会是否分裂短期会对美债波动形成一定影响。若民主党依然控制两院，那么征税的落地叠加不惜牺牲经济打压通胀的决心，将带动美债收益率经历较为“猛烈的过山车”，可能短期美债收益率上行的空间会较分裂的国会更高，但届时回落的幅度也会较大。国会统一对美元形成利好，而分裂的国会拉低美元中枢，但均不改美元短期强势。众议院“花落谁家”在中长期不改能源价格回落。从中期来看，明年全球经济放缓的趋势不改，若地缘政治好转，能源价格回落的趋势或较为确定。

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