国债早报：LPR报价持稳，期债震荡走弱

本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎！ 2022年10月21日星期五 国债早报 发展研究中心宏观金融组 叶倩宁： 020-88818051 yeqianning@gf.com.cn 投资咨询资格：Z0016628 [期债主要观点] 【市场表现】 国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.18%，5年期主力合约跌0.07%，2年期主力合约跌0.03%。银行间主要利率债收益率普遍上行，10年期国开活跃券“22国开15”收益率上行1.1bp，10年期国债活跃券“22附息国债19”收益率上行1.25bp，5年期国开活跃券“22国开08”收益率上行0.75bp，30年期国债活跃券“22附息国债08”收益率上行1.45bp。 【资金面】 公开市场方面，央行开展了和20亿元7天期逆回购操作，当日20亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。资金面方面，银行间市场周四资金面均衡平稳，隔夜等主要回购加权利率有所上行，但幅度均有限。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单报价仍不多，价格在2.01%左右。目前市场扰动因素不多，整体维持均衡偏松，本月由于地方债发行等因素税期资金波动或有放大。 【消息面】 贝壳研究院发布数据显示，10月贝壳研究院监测的103个重点城市主流首套房贷利率为4.12%，较上月下降3个基点，二套利率为4.91%，与上月持平。在9月底推出系列松地产政策后，符合要求的城市可以阶段性下调房贷利率下限，10月首套房贷利率延续下行趋势。美国10年期国债收益率触及4.2%，为2008年6月以来最高；美国30年期国债收益率升至4.2%，为2011年8月以来最高水平；美联储两位官员库克、哈克在最新讲话中均表示，美联储将持续加息，并认为通胀风险正倾向上行；另外，哈克还预计，到今年年底，联邦基金利率可能远高于4%。 【操作建议】 尽管当前处在经济整体需求偏弱的基本面环境下，但增量政策和短期经济数据对期债难言利好，美债收益率大幅上行对国内市场市场要闻 1. 近日多家银行召开会议部署四季度重点工，在做好信贷投放方面出台的主要措施包括放宽重点领域的信贷准入条件、降低企业贷款利率、提升调查审查工作质效、用足用好差异化政策等，制造业、战略新兴产业、普惠小微企业、科技型企业、绿色信贷等是主要发力方向。 2. 二十大新闻中心今日将举办第四场记者招待会和一场集体采访。出席的代表团新闻发言人包括央行副行长、外汇局局长潘功胜等。 交易提示 ◼ 2年 期 主 力 合 约 为TS2212，5年期主力合约为TF2212，10年期主力合约为T2212。 ◼ TS2212合约交易所最低交易保证金为0 .5 %，TF2212合约交易所最低交易保证金为1%，T2212保证金为2%。 ◼ TS2212涨跌停板为±0 .5%，TF2212涨跌停板为±1 .2 %，T2212涨跌停板为±2%。 LPR报价持稳，期债震荡走弱 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎！ 2022年10月21日星期五 国债早报 情绪造成负面冲击，期债有所走弱。短期期债仍面临不确定因素，一是松地产政策累积效应下地产销售修复情况，二是社融大幅超预期后9月经济数据存在超预期好转可能，三是地方债集中发行和货币宽松节奏受制约下，税期等时点资金面利率或波动放大，期债短期走势仍未明朗，操作上建议短期观望，需持续关注资金走势和市场风险偏好变化。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎！ 2022年10月21日星期五 国债早报 [期债复盘] 国债期货走势行情数据（成交-手；持仓-手）合约收盘涨跌幅成交△成交持仓△持仓TS2212101.220-0.030%34,2268,30263,8651,618TS2303100.995-0.035%344-2883,78172TS2306100.800-0.025%88-34494-2TS合计34,6587,98068,1401,688TF2212101.840-0.074%57,57816,638122,539-1,666TF2303101.455-0.084%1,7731,1676,141839TF2306101.110-0.089%2846866423TF合计59,63517,873129,344-804T2212101.210-0.178%74,46721,977183,820-1,170T2303100.700-0.164%6,9332,05514,107242T2306100.220-0.174%1186196526T合计81,51824,093198,892-9022022/10/20 数据来源：Wind 广发期货发展研究中心 TS跨期价差 TF跨期价差 0.000.050.100.150.200.250.300.350.400.450.502022-09-152022-09-252022-10-052022-10-15TS当季-TS下季TS当季-TS隔季TS下季-TS隔季 0.000.100.200.300.400.500.600.700.802022-09-152022-09-252022-10-052022-10-15TF当季-TF下季TF当季-TF隔季TF下季-TF隔季 T跨期价差 跨品种价差 0.000.200.400.600.801.001.202022-09-152022-09-252022-10-052022-10-15T当季-T下季T当季-T隔季T下季-T隔季 -1.00-0.500.000.501.001.502022-09-152022-09-252022-10-052022-10-15TS当季-TF当季TS下季-TF下季TS隔季-TF隔季TF当季-T当季TF下季-T下季TF隔季-T隔季TS当季-T当季TS下季-T下季TS隔季-T隔季 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎！ 2022年10月21日星期五 国债早报 数据来源：Wind 广发期货发展研究中心 [现券复盘] 利率债走势品种期限################2020/1/232019/12/31日变化（BP）M TD变化（BP）YTD变化（BP）2002年至今分位数2Y2.09%2.06%2.46%2.53%2.42-37.54-44.219.80%5Y2.51%2.47%2.82%2.89%3.83-30.54-37.918.60%10Y2.73%2.71%3.00%3.14%2.05-26.98-41.453.60%2Y2.18%2.17%2.80%2.81%0.89-62.01-63.122.80%5Y2.59%2.57%3.17%3.32%1.38-58.52-73.50#N/A10Y2.88%2.86%3.41%3.57%1.70-53.01-69.29#N/A国债国开债 利差走势时间10Y-2Y变动（BP）10Y-5Y变动（BP）10Y变动（BP）5Y变动（BP）10Y变动（BP）2022/10/200.64%-0.370.21%-1.780.15%-0.351.24%-2.08-1.54%-9.55国债-美债利差国债国开-国债中短期票据（AA）-国开2022-10-20 利率债收益率曲线（%） 金融债利差（10年期，%） 1.001.502.002.503.003.502年期国债5年期国债10年期国债2年期国开债5年期国开债10年期国开债 0.100.120.140.160.180.200.220.240.260.282022-06-282022-07-182022-08-072022-08-272022-09-162022-10-06 信用债利差（5年期，%） 十年期中美国债利差（%） 0.800.901.001.101.201.301.401.502022-06-282022-07-182022-08-072022-08-272022-09-162022-10-06 (2.00)(1.00)0.001.002.003.004.005.006.00中债10年美国:国债收益率:10年日10Y国债-10Y美债 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎！ 2022年10月21日星期五 国债早报 数据来源：Wind 广发期货发展研究中心 [货币市场] 公开市场操作（亿元）投放利率（%）投放利率（%）投放利率（%）投放利率（%）逆回购MLF2022/10/20202.0020MLF投放7天逆回购14天逆回购28天逆回购到期 货币市场利率日期R001R007R1MSHIBORO/NSHIBOR1WSHIBOR1MGC001GC007GC0282022/10/201.26%1.63%1.79%1.15%1.58%1.61%1.51%1.60%1.74%2022/10/191.21%1.62%1.83%1.12%1.55%1.61%1.54%1.63%1.72%日变化（BP)4.270.41-3.553.803.400.30-3.00-3.001.50上证所新质押式国债回购银行间质押式回购上海银行间拆放利率 银行间质押式回购（%） 上海银行间同业拆放利率（%） 0.001.002.003.004.005.0