特步国际：Q3流水领跑，Q4积极备战双十一，聚焦库存优化

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特步国际发布了2022年三季度经营数据报告，主品牌全渠道流水增长20-25%，零售折扣在7-75折，库存水平在4.5-5个月。主品牌流水略受疫情扰动，增速略有波动，电商渠道和童装品类增长亮眼。主品牌折扣和库存压力同比加深，Q4聚焦库存去化。专业&时尚运动品牌延续高增长态势。未来展望：短期来看，公司高度重视双十一，计划通过加大折扣力度来降低库存至健康水平，看好公司在保持较快流水增长的同时，加大降库存的力度，为品牌明后年的成长蓄力；中长期来看，人口基数下带来的体育运动和细分健身户外项目的参与度+渗透率提升依然能支撑行业保持稳定增长。我们看好公司在品牌、产品和渠道的持续提升，有信心达到2025年的五年规划目标。预计2022-2024年净利润11.26亿。