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特步国际公布2022年三季度零售额同比增长20%-25%，符合预期，但受到新冠封控措施影响，增长放缓。22年三季度的折扣在健康水平，但22年四季度可能会扩大。由于当前不确定性太大，无法给出23财年的指引。我们将22/23/24财年每股盈利预测分别调整了-4.0%、-2.6%和-2.5%。我们将目标价从16港元下调至12.5港元。维持增持评级。主要催化剂：22年四季度零售额好于预期。主要风险：更大规模的新冠封控措施。
