2022年三季度业绩预告点评：业绩超预期，AWG系列产品增长显著

事件概述：10月17日，公司发布2022年三季度业绩预告，前三季度预计实现归母净利润6731.69万元，同比增长152.57%，预计实现扣非归母净利润4567.82万元，同比增长1500.61%。从Q3单季度来看，预计实现归母净利润3442.59万元，同比增长129.22%，环比增长242.72%。 受全球数通市场高景气&接入网建设加速所驱动，以AWG为代表的产品收入提升迅速构筑业绩增长核心驱动力：行业层面来看，数通领域景气度依旧，虽然宏观经济承压、美元走强等因素对海外云巨头的传统业务有所影响，但云业务仍是核心增长引擎，亚马逊AWS/微软Azure/谷歌云连续多季度保持同比30%以上增长。各大云巨头持续加大配套基础设施投入，亚马逊/微软/谷歌/脸书22Q2的CAPEX合计为370.0亿美元，同比增长19.9%，环比增长4.2%。接入网方面，国内千兆宽带建设持续火热，同时FTTR也在发力推进。根据工信部数据，截至2022年8月，10G PON端口数累计达1214万个，较2021年末净增428.2万个。海外方面，光纤到户建设当前迎来明显加速，渗透率加速提升。 公司AWG产品在骨干网/城域波分、数通领域、5G前传等应用场景有广泛应用，PLC产品是FTTH、FTTR的核心部件。受下游需求驱动，相关产品营收迎来显著增长，其中，AWG产品增速最为显著，构筑了公司业绩增长的核心驱动力。 积极布局激光雷达业务，拓展未来发展空间：公司在光芯片领域技术实力突出，系统建立了覆盖芯片设计、晶圆制造、芯片加工、封装测试的IDM全流程业务体系。在此基础上，依托光芯片底层技术、产线等方面的复用性，积极向激光雷达领域拓展。针对 1550nm 激光雷达，开发出了光纤激光用的 1550nm 波长的种子源激光芯片。针对FMCW激光雷达，开发了 1550nm 窄线宽DE1激光器芯片和器件。当前整体进展迅速，根据公司公告，1550nmDFB芯片已经有部分出货给下游雷达客户。 参与设立产业基金，进一步探索产业链上下游机遇：9月26日，公司发布公告，拟参与设立产业基金（基金规模为4.2亿元），其中公司拟以自有资金出资1.6亿元（占总出资比例的39.80%）。该产业基金主要围绕产业链上下游寻找合适的投资标的，助力公司抓住光电子产业链上下游的快速发展机遇，进一步打开成长天花板。 投资建议：我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.01/1.33/1.72亿元，对应PE倍数为43X/32X/25X。作为国内稀缺的光无源&有源芯片全面布局的厂商，公司秉承IDM全流程业务体系技术实力突出，并持续完善上下游一体化布局涵盖光芯片、器件等领域。当前，公司进一步尝试向激光雷达领域延伸，未来成长空间广阔。维持“推荐”评级。 风险提示：电信/数通市场需求不及预期，竞争加剧，新产品拓展不及预期。 盈利预测与财务指标项目/年度 公司财务报表数据预测汇总 利润表（百万元）营业总收入 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）