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贵州茅台公司22年前三季度实现总营收897.85亿元左右,同比增长16.5%,归母净利润443.99亿元,同比增长19.1%。预计22Q3实现营收约303.41亿元,归母净利润146.05亿元,实现稳定增长。公司盈利能力稳定提升,主要受益于直销渠道占比提升、非标产品提价及占比提升等。公司预计22-24年每股收益分别为50.04、57.92和66.02元,给予22年40倍PE估值,对应目标价2001.60元,维持买入评级。