可转债打新系列：永和转债：氟化工领军企业

永和转债是氟化工领军企业永和智控发行的可转债，发行规模为8.00亿元，债项与主体评级为AA-/AA-级。转股价为33.64元，截至2022年9月30日转股价值为93.91元。发行期限为6年，各年票息的算术平均值为1.38元，到期补偿利率15%，属于新发行转债较高水平。按2022年9月30日6年期AA-级中债企业债到期收益率6.21%的贴现率计算，债底为86.43元，纯债价值一般。下修条款较为严格，其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本的摊薄压力为8.82%，对流通股本的摊薄压力为19.32%，对现有股本的摊薄压力较大。根据现阶段市场打新收益与环境来预测，首日配售规模预计在70%左右。剩余网上申购新债规模为2.40亿元，因单户申购上限为100万元，假设网上申购账户数量介于950-1050万户，预计中签率在0.0023%-0.0025%左右。综合考虑，我们给予永和转债上市首日28%的溢价，预计上市价格为120元左右，建议积极参与新债申购。

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