可转债打新系列：合力转债：国内叉车行业领军企业

合力转债是合力叉车发行的可转债，发行规模为20.48亿元，债项与主体评级为AA+/AA+级。转股价为14.4元，截至2022年12月9日转股价值为96.46元。发行期限为6年，各年票息的算术平均值为1.08元，到期补偿利率为8%。按2022年12月9日6年期AA+级中债企业债到期收益率3.83%的贴现率计算，债底为91.65元，纯债价值较高。公司最大股东为安徽叉车集团有限责任公司，持有占总股本38.97%的股份。根据现阶段市场打新收益与环境来预测，首日配售规模预计在45%左右。预计中签率在0.0107%-0.0119%左右。公司所处行业为工程机械整机，从估值角度来看，公司PE(TTM)为13倍，在收入相近的10家同业企业中处于中等水平。公司不存在股权质押风险。综合考虑，我们给予合力转债上市首日22%的溢价，预计上市价格为118元左右，建议积极参与新债申购。