有色金属小组五矿期货 商品研究2022/10/10 有色金属早报 铜：国庆假期间外围铜价冲高回落，伦铜较节前下跌1.28%至7462美元/吨，同期离岸人民币贬0.67%。美联储政策调整预期是左右市场情绪的主要因素。产业层面，假期间海外交易所库存（LME+COMEX）增加约0.8万吨，其中LME库存增加0.85万吨，库存持续增加导致LME现货对3M升水下滑至50.25美元/吨。国内方面，根据SMM调研数据，截至10月9日，国内电解铜社会库存较节前增加1.65万吨，保税区库存下降0.7万吨，总库存仍然较低。消息面，LME发布关于俄罗斯金属产品的讨论文件，未来俄罗斯金属存在不能在LME仓库流通的风险。价格层面，10月国内需求大概率季节性减少，加之供应增加，供需关系预计从短缺转向小幅过剩，在宏观压力加大阶段，铜价或有下探风险，但预计暂不会趋势下跌，建议区间波动对待。本周沪铜主力运行区间参考：59000-62500元/吨。吴坤金从业资格号：F3036210投资咨询号：Z00159240755-23375135wkj@wkqh.cn王震宇从业资格号：F30825240755-23375132wangzy@wkqh.cn钟靖从业资格号：F30352670755-23375125zhongj@wkqh.cn铝：随着外盘拉涨，国内铝价预计高开，但后续走势需密切关注下游消费情况，在LME对俄罗斯金属制裁决议不确定的情况下，外强内弱的行情走势预计将延续。后续密切关注LME具体制裁措施以及国内冶炼厂复产情况。短期内后续铝价预计将维持震荡走势，国内参考运行区间：17500-19500。海外参考运行区间：2000美元-2500美元锡：LME锡价国庆下跌6.8%。受海外消费疲弱以及半导体消费走弱影响，海外锡价国庆期间持续走弱，进口窗口持续打开，国内恐进一步出现累库情况，后续预计锡价将维持震荡偏弱走势，主力参考运行区间：160000-185000 。海外参考运行区间：19000美元-21000美元镍：国庆假期期间，LME镍库存减396吨，Cash/3M贴水维持。价格方面，LME镍三月合约价格跌0.68%。国内基本面方面，节前现货价格报187300～194100元/吨，俄镍现货对10合约升水1450元/吨，金川镍现货升水6500元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈利维持，国内供应过剩趋势不变。镍铁方面，印尼镍铁产量持续增长下总体供应维持增长趋势；综合来看，短期镍铁供需均维持改善趋势，精炼镍基本面走弱趋势不变但短期有旺季需求驱动预期。不锈钢需求方面，节假日无锡佛山社会库存小幅累库，供应回升但需求复苏力度仍有待观察，旺季预期下现货和期货主力合约价格震荡反弹，基差维持升水。短期关注海外流动性紧缩预期变化和国内旺季需求复苏持续性，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考175000～200000元/吨。 LME库存库存增减注销仓单注销仓单/库存Cash-3mSHFE库存库存增减期货库存库存增减SHFE持仓持仓增减现货升贴水1-4m价差现货比值3月期比值进口比值进口盈亏铜143775357568754.78%50.2530459(7899)37290#N/A#N/A475#N/A8.388.108.141751铝327625(1225)6000018.31%1.50174511(7565)762620#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A7.948.54#N/A锌53475150862516.13%20.00376942845141160#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A7.828.50#N/A铅3187502095065.73%45.50538625383487710#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A7.358.84#N/A镍52362942675012.89%(121.00)2706(1042)16860#N/A#N/A7.09317.13313.31363.9087近月美元兑人民币即期USDCNY即期2022年10月10日无风险套利监控(92)(241)(56)多(62)(421)连二(255)连二连三(304)(77)(398)(1007)(155)(639)(100)铜铝连一连三(448)(788)(117)近月连三(498)有色金属重要日常数据汇总表连一连二(205)2022年10月7日空连一沪铜近月2022年10月7日沪铝盘面数据日频数据1个月美元LIBOR3个月美元LIBOR重要汇率利率2022年10月10日沪锌10000200003000040000500006000070000800009000030000800001300001800002300002800003300003800004300004800002020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-08持仓量SHFE收盘价0500001000001500002000002500002020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-09SHFE铜库存期货库存0100000200000300000400000500000SHFE铝库存期货库存-1500-500500150025003500450055006500(10000)(5000)05000100001500020000SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三-600-300030060090012001500(10000)(5000)050001000015000200002500030000SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三2000002500003000003500004000004500005000005500006000006500007000009000110001300015000170001900021000230002500027000SHFE收盘价持仓量0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%050000100000150000200000250000300000LME铜库存注销仓单注销仓单/库存0%10%20%30%40%50%60%70%05000001000000150000020000002500000LME铝库存注销仓单注销仓单/库存-200020040060080010001200(10000)(5000)0500010000150002000025000300003500040000LME库存增减Cash-3M3M-15M-150-100-50050100150200250300350(50000)050000100000150000200000250000300000350000LME库存增减Cash-3M3M-15M40005000600070008000900010000110002020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-09LME收盘价14001900240029003400390044002020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-09LME收盘价 铅锌镍0500001000001500002000002500002020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-09SHFE铅库存期货库存-40010060011001600(5000)(3000)(1000)1000300050007000SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三-400-300-200-1000100200300(15000)(10000)(5000)05000100001500020000SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三1000001200001400001600001800002000002200002400002600002800003000001000012000140001600018000200002200024000260002800030000SHFE收盘价持仓量0200004000060000800001000001200001400001600001800001000011000120001300014000150001600017000SHFE收盘价持仓量0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%050000100000150000200000250000300000350000LME锌库存注销仓单注销仓单/库存0%10%20%30%40%50%60%70%020000400006000080000100000120000140000160000LME铅库存注销仓单注销仓单/库存20%25%30%35%40%45%50%55%60%050000100000150000200000250000300000LME镍库存注销仓单注销仓单/库存-1000100200300400500600700(5000)05000100001500020000LME库存增减Cash-3M3M-15M-100-50050100150200250(3000)(1000)100030005000700090001100013000LME库存增减Cash-3M3M-15M-1500-1000-5000500100015002000(10000)(8000)(6000)(4000)(2000)0200040006000800010000LME库存增减Cash-3M3M-15M14001900240029003400390044004900LME收盘价1500170019002100230025002700LME收盘价700012000170002200027000320003700042000470005200057000LME收盘价0200004000060000800001000001200001400001600001800002000002020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-09SHFE锌库存期货库存 沪伦比价汇率利率铅铜铝锌-12000-10000-8000-6000-4000-200002000400060006.507.007.508.