国庆假期效应较为明显：节前避险情绪浓厚，股价往往下跌且成交低迷。节后大多上涨，但要结合假期海内外形势综合判断。通常经济平稳可抵消海外经济波动，而经济走弱会放大海外市场风险。节前A股大跌的原因是外部美联储鹰派加息、地缘冲突升温、欧洲能源危机加剧，海外市场表现不佳传导影响A股；内部疫情反复、地产偏弱、外需回落、内需低迷、工业企业利润继续下行，国内经济仍处于缓慢修复期。假期内外局势变化是海外市场先扬后抑；俄不发动核战争声明，底线明确。但克里米亚大桥突发爆炸，美加大对华芯片出口管控，地缘政治不确定性犹存。国内多空交织：利好一是地产政策，迎来房贷利率下限放宽、公积金利率下调、税收优惠三重组合拳，后续政策放松依旧可期。另一利好是央行干预初显成效，汇率从单边贬值重回双向波动，情绪和资金压力缓和。利空是国庆消费数据不佳，出行仅为往年6成，票房创8年新低。节后市场有望震荡企稳，但市场拐点的确认还需疫情好转、地产触底和政策催化等因素共同配合。关注三大主线：一是内需修复（受益于地产政策放松，与地产竣工相关的央国企房企、建筑建材）；二是自主可控（管控加码倒逼国产替代的半导体设备与材料、计算机信创、医疗器械）、三是能源安全（新能源方向的风光储，精选个股，关注三季报高景气延续；欧洲能源危机和油价反弹利好煤炭、石油石化、油运等旧能源方向）。
