有色钢铁行业周观点：云南电解铝复产接近尾声，关注需求拐点

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 有色、钢铁行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 宏观：7月社融增量低于预期，美国7月核心CPI涨幅为2021年10月以来最低。7月份社会融资规模增量为5282亿元，比上年同期少2703亿元，预期为11000亿元，前值42241亿元。7月新增人民币贷款3459亿元，同比少增3498亿元；预期7800亿元，前值30500亿元。7月美国CPI同比和环比分别上涨3.2%和0.2%，剔除波动较大的食品和能源价格后，7月核心CPI同比上涨4.7%，涨幅为2021年10月以来最低水平。 ⚫ 钢：保交楼顺利推进，专项借款项目复工率接近100%。本周螺纹钢产量环比明显下降1.52%，消耗量环比小幅下降1.03%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比明显上升1.91%。考虑一个月库存周期，长流程成本月变动明显上升、短流程成本月变动明显上升，普钢综合价格指数月变动小幅上涨，长流程螺纹钢毛利环比微幅下降、短流程螺纹钢毛利环比小幅上升。 ⚫ 新能源金属：8月以来碳酸锂主力期货价格的累计回调幅度已超9%。本周，国产99.5%电池级碳酸锂价格为24.40万元/吨，环比明显下跌7.05%；国产56.5%氢氧化锂价格为22.75万元/吨，环比明显下跌7.52%；本周MB标准级钴环比明显下跌2.79%，四氧化三钴环比明显下跌4.60%。镍方面，本周LME镍现货结算价格为20225美元/吨，环比明显下跌3.60%。 ⚫ 工业金属：云南电解铝复产进度已接近尾声。本周LME铜现货结算价为8424美元/吨，环比微幅下跌0.32%，LME铝现货结算价为2162美元/吨，环比微幅下跌0.21%；盈利方面，本周电解铝盈利新疆环比微幅下降，内蒙环比明显下降，山东、云南环比小幅下降。 ⚫ 金：美联储理事鲍曼表示需进一步加息压制通胀。本周COMEX金价环比明显下跌1.69%，黄金非商业净多头持仓数量环比大幅下降13.30%。8月7日美联储理事鲍曼表示，美国虽然在调控通胀方面取得一定进展，但通货膨胀率仍远高于预期，劳动力市场持续紧张，预计可能需要进一步加息才能使通胀降至联邦公开市场委员会2%的目标。 ⚫ ⚫ 钢：特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如广大特材(688186，买入)、中信特钢(000708，买入)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，火电高端用管建议关注盛德鑫泰(300881，买入)，军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，买入)，以及与钼相关且基本面健康的金钼股份(601958，未评级)、洛阳钼业(603993，未评级)。 ⚫ 新能源金属：建议关注资源自给率较高的 永兴材料(002756，买入) 、天齐锂业(002466，未评级)、中矿资源(002738，未评级)等锂资源丰富的企业。 ⚫ 工业金属：关注资源端龙头企业如神火股份(000933，未评级)、天山铝业(002532，未评级)；关注金属新材料各细分赛道，如软磁粉芯的铂科新材(300811，买入)、永磁材料的金力永磁(300748，买入)，涂炭铝箔的鼎胜新材(603876，买入)。 ⚫ 贵金属：优选受益于加息退潮的黄金，建议关注山东黄金(600547，未评级)、中金黄金(600489，未评级)、紫金矿业(601899，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 ⚫ 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 有色、钢铁行业 报告发布日期 2023年08月13日 证券分析师 刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002 香港证监会牌照：BTB487 证券分析师 李一冉 liyiran@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523040001 联系人 孟宪博 mengxianbo@orientsec.com.cn 联系人 滕朱军 tengzhujun@orientsec.com.cn 联系人 李柔璇 lirouxuan@orientsec.com.cn 关注顺周期板块的持续性表现：——有色钢铁行业周观点（2023年第31周） 2023-08-06 室温超导：百年梦想，创新涌现：——室温超导深度报告 2023-08-03 铜：N形第三笔或徐徐而来：——铜行业专题报告① 2023-07-31 云南电解铝复产接近尾声，关注需求拐点 ——有色钢铁行业周观点（2023年第32周） 看好（维持） · 有色、钢铁行业行业周报 —— 云南电解铝复产接近尾声，关注需求拐点 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 核心观点：云南电解铝复产接近尾声，关注需求拐点 ................................. 6 1.1 宏观：7月社融增量低于预期，美国7月核心CPI涨幅为2021年10月以来最低 ....... 6 1.2 钢：保交楼顺利推进，专项借款项目复工率接近100% ................................................ 6 1.3 新能源金属：8月以来碳酸锂期货价格累计回调超9% ................................................. 6 1.4 工业金属：云南电解铝复产进度已接近尾声 ................................................................. 6 1.5 黄金：美联储理事鲍曼表示需进一步加息压制通胀 ...................................................... 7 2.钢：保交楼顺利推进，专项借款项目复工率接近100% ............................... 8 2.1供需：螺纹钢消耗量环比小幅下降，产量环比明显下降 ............................................... 8 2.2库存：钢材库存环比明显上升，同比明显下降 ............................................................. 9 2.3成本：长流程环比明显上升，短流程环比明显上升 .................................................... 10 2.4钢价：普钢综合价格指数环比小幅下跌 ...................................................................... 13 2.5盈利：长流程螺纹钢毛利环比微幅下降，短流程螺纹钢毛利环比小幅上升 ................. 14 2.6重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 16 3. 新能源金属：8月以来碳酸锂期货价格累计回调超9% ............................. 17 3.1供给：8月碳酸锂环比明显上升3.06%、8月氢氧化锂环比微幅上升0.28% .............. 17 3.2需求：6月中国新能源乘用车产销量同比分别大幅增长32.81%和28.75% ................ 18 3.3价格：锂价环比微幅下跌，钴环比明显下跌，伦镍环比明显下跌 ............................... 20 3.4重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 21 4. 工业金属：云南电解铝复产进度已接近尾声 ............................................. 25 4.1供给：TC/RC环比小幅下降 ....................................................................................... 25 4.2 需求：7月中国PMI环比微幅上升，7月美国PMI环比微幅上升............................... 27 4.3 库存：LME铜库存月环比大幅上升，LME铝库存月环比明显下降 ............................. 27 4.4 盈利：新疆环比微幅下降，内蒙环比明显下降，山东、云南环比小幅下降 ................ 28 4.5 价格：铜价环比微幅下跌，铝价环比微幅下跌 ........................................................... 30 4.6 重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 31 5. 金：美联储理事鲍曼表示需进一步加息压制通胀 ...................................... 34 5.1价格与持仓：金价环比明显下跌、黄金非商业净多头持仓数量环比大幅下降 ............. 34 5.2 美7月零售基本符合预期，金价环比明显下跌 ........................................................... 34 6. 板块表现：本周钢铁、有色表现不佳 ........................................................ 36 投资建议 ...................................................................................................... 38 · 有色、钢铁行业行业周报 —— 云南电解铝复产接近尾声，关注需求拐点 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 风险提示 ...................................................................................................... 38 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨） ..................................................................................... 8 图2：合计产量季节性变化（单位：万吨） .................................................................................. 9 图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%） ..................