有色金属行业周报：电解铝复产接近尾声，消费旺季即将来临

行业研究●证券研究报告 有色金属 行业周报 电解铝复产接近尾声，消费旺季即将来临 投资评级领先大市-B维持 投资要点 首选股票 行情回顾 本周申万（一级）有色金属指数下跌2.18%，板块整体跑输沪深300指数0.20pct；跑赢创业板综指数1.42pct。在申万31个子行业中，有色金属排名第9位。本周申万（二级）有色金属指板均呈现下跌，跌幅较小的板块分别为贵金属、工业金属、普钢，涨跌幅分别为5.54%、-0.64%、-1.83%；涨幅后三的板块分别为能源金属、金属新材料、特钢Ⅱ，涨跌幅分别为-5.86%、-5.31%、-4.79%。本周申万（三级）有色金属指板块内，涨幅前三的板块分别为黄金、铜、板材，分别上涨5.76%、1.16%、-1.59%；涨幅后三的板块分别为其他金属新材料、非金属材料Ⅲ、磁性材料，涨跌幅分别为-5.95%、-5.81%、-4.79%。本周（申万）有色金属板块中涨幅前五的标的分别为盛达资源（14.18%）、中润资源（11.60%）、山东黄金（8.06%）、银泰黄金（7.59%）、中金黄金（6.35%），涨幅后五的标的分别为西藏珠峰（-12.09%）、立中集团（-10.17%）、西藏矿业（-9.94%）、云南锗业（-8.65%）、浩通科技（-8.41%）。 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益-2.511.16-8.26绝对收益-7.58-2.52-17.95 核心观点 工业金属 铜：鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会开幕式上发表鹰派言论，美元指数上涨压制铜价。供给端，多数铜冶炼厂已经检修完成。需求端，厂商囤货意愿较低，大部分厂商为刚需采购。建议关注：紫金矿业、铜陵有色、西部矿业等。铝：西南地区电解铝复产接近尾声。根据SMM数据显示，国内电解铝建成产能达到4519万吨，运行产能达到历史新高4216万吨，开工率达到93%。库存端，LME铝总库存为526175吨，在历史底部区间，对铝价提供有力支撑。需求端，金九银十消费旺季即将来到。建议关注：云铝股份、中国铝业、明泰铝业等。 分析师席钎耀SAC执业证书编号：S0910523030002xiqianyao@huajinsc.cn 相关报告 有色金属：美联储会议纪要公布压制商品价格，电解铝盈利大幅提升2023.8.20 有色金属：6月秘鲁铜矿产量增长，需求端即将迎来旺季2023.8.14有色金属：室温超导或引发新革命，有望推动铅需求提升2023.8.7有色金属：美联储加息符合预期，关注顺周期金属投资机会2023.7.30有色金属：四川电力紧张影响电解铝产能，预计本月美联储将再次加息2023.7.23有色金属：中国对镓锗出口实施管制，云贵地区电解铝复产推进2023.7.9有色金属：人形机器人有望成为稀土磁材新成长曲线2023.7.3 贵金属 黄金：鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会开幕式上发表鹰派言论，美元指数上涨压制金价。美国8月PMI综合值为50.4，其中，制造业PMI初值为47，前值为49；服务业PMI为51，前值为52.3。根据“CME美联储观察”预测数据，9月加息25bp概率为20%。我们认为，联储加息周期已临近尾声，支撑黄金价格中枢上行。建议关注：中金黄金、赤峰黄金、四川黄金、恒邦股份等。 风险提示 1）下游需求不及预期；2）项目进度不及预期；3）宏观经济大幅波动；4）美联储超预期加息。 内容目录 一、行情回顾......................................................................................................................................................4二、行业数据跟踪...............................................................................................................................................6（一）工业金属...........................................................................................................................................6（二）能源金属...........................................................................................................................................8（三）贵金属...............................................................................................................................................9（四）小金属.............................................................................................................................................10三、行业新闻&公司新闻...................................................................................................................................11四、公司公告....................................................................................................................................................12五、风险提示....................................................................................................................................................12 图表目录 图1：申万（一级）行业本周涨跌幅排名（08.20-08.27）.................................................................................4图2：申万（二级）有色金属板块本周涨跌幅排名（08.20-08.27）...................................................................4图3：申万（三级）有色金属板块本周涨跌幅排名（08.20-08.27）...................................................................4图4：本周有色金属板块（申万）个股涨跌幅前10名（08.20-08.27）.............................................................5图5：期货官方价LME3个月铜（美元/吨）......................................................................................................6图6：LME铜总库存（吨）................................................................................................................................6图7：期货官方价LME3个月铝（美元/吨）......................................................................................................6图8：LME铝总库存（吨）................................................................................................................................6图9：期货官方价LME3个月铅（美元/吨）......................................................................................................6图10：LME铅总库存（吨）..............................................................................................................................6图11：期货官方价LME3个月锌（美元/吨）....................................................................................................7图12：LME锌总库存（吨）..............................................................................................................................7图13：期货官方价LME3个月锡（美元/吨）....................................................................................................7图14：LME锡总库存（吨）..............................................................................................................................7图15：国内碳酸锂价格（元/吨）.......................................................................................................................8图16：国内磷酸铁锂价格（元/吨）...................................................................................................................8图17：全球锂矿储量（吨）...............................................................................................................................8图18：国内锂矿储量（吨）................................