请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2022年10月02日超配纺织服装行业品牌力跟踪月报202209期本土品牌崛起，营销推新成效良好核心观点行业研究·行业月报纺织服饰超配·维持评级证券分析师：丁诗洁0755-81981391dingshijie@guosen.com.cnS0980520040004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《纺织服装双周报（2218期）-服装零售稳步复苏，国内纺织出口整体景气》——2022-09-18《纺织服装双周报（2217期）-重点品牌持续复苏，纺织出口整体景气》——2022-09-13《纺织服装行业品牌力跟踪月报202208期-本土运动品牌营销积极，阿迪达斯折扣改善》——2022-09-08《纺织服装9月投资策略及中报总结-上半年消费受挫而出口景气，关注品牌库存拐点》——2022-09-06《纺织服装双周报（2216期）-服装消费延续正增长，纺织出口保持景气》——2022-08-17搜索指数：特步和波司登现象级新品引发热议，热度大幅提升，其余品牌热度总体稳定。从运动品牌看，9月特步召开“世界跑鞋中国特步”品牌战略发布会，发布160X3.0PRO跑鞋，品牌热度在高基数下环比仍提升8.0%至2076，安踏热度环比正增长5.7%至2650，其余品牌表现稳定。从休闲品牌看，波司登携手谷爱凌力推新品轻薄羽绒服，百度指数环比上涨16.3%至1035，全棉时代热度在高基数下环比下降43.6%至3420，但同比仍上涨273.0%，体现品牌持续投入营销的显著成果，地素品牌由于在上海新开快闪店品牌热度小幅上涨5.0%，其余品牌表现稳定。内容营销：安踏、FILA、李宁加码社媒营销。1）微博方面，安踏、全棉时代在新增微博数方面发力，李宁、安踏在粉丝数增长方面表现较好，FILA新增转赞评数较多，主要是由于围绕代言人张艺兴进行话题营销，其他品牌持平或小幅上升。2）9月运动品牌小红书笔记数均有下降，反映营销力度小幅减弱，而从新增互动数看，安踏新增62万个，主要与KT8发售相关。运动社区：李宁讨论热度领先，本土品牌识货销售增速明显好于国际品牌。1）从虎扑看，李宁9月讨论帖数有所下降但仍居第一，各品牌top2帖子主要讨论产品和比赛，9月阅读量总体较8月有所回升。2）从识货看，top3产品合计销量，安踏、特步、361度均增长5倍以上，李宁高基数下环比下降87%，阿迪达斯翻倍增长，耐克环比下滑28%。折扣方面耐克清库存力度加大，耐克/Jordan折扣从7.4/6.4加深至6.6/3.4，安踏、李宁折扣略有加深，特步环比持平，361度环比从5.0改善至6.1。风险提示：1、疫情反复；2、竞争恶化；3、品牌形象受损；4、系统性风险。投资建议：本土龙头品牌营销积极，看好消费震荡复苏。9月本土运动和休闲品牌积极营销和推出新品，从百度指数、社交媒体、运动社区方面看均反映其较好成效，本土品牌关注度整体提升。中长期看，新疆棉影响逐渐消减，但本土运动品牌把握契机品牌升级，品牌力站上新台阶。从大环境看，随着8月开始的基数压力减轻，我们看好品牌消费基本面和估值的恢复。运动服饰板块推荐李宁、安踏体育、特步国际、滔搏，休闲服饰板块推荐稳健医疗、比音勒芬、报喜鸟、波司登、森马服饰。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资收盘价总市值EPSPE代码名称评级（人民币元）（亿元）2022E2023E2022E2023E02331李宁买入54.4714241.882.3329.023.402020安踏体育买入75.4020423.043.8624.819.501368特步国际买入7.571990.420.5418.014.006110滔搏买入5.013100.390.4212.711.9300888稳健医疗买入68.602933.604.4819.115.3002832比音勒芬买入22.011261.391.7115.812.9002154报喜鸟买入3.58520.370.469.77.803998波司登买入3.533830.190.2318.615.6002563森马服饰增持4.781290.340.5614.18.6资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录搜索指数：特步和波司登现象级新品引发热议，热度大幅提升，其余品牌热度总体稳定..4百度指数：特步发布160X3.0PRO跑鞋，波司登携手谷爱凌力推轻薄羽绒服，其余品牌热度相对稳定......................................................................................4相关词：竞品之间关联度高，集团下子品牌互相相关........................................7内容营销：安踏、FILA、李宁加码社媒营销........................................8微博：安踏、FILA、李宁微博营销积极，其余品牌相对平稳..................................8微信：耐克、森马、阿迪达斯平均阅读数前三.............................................11小红书：笔记数总体减少，安踏互动数增长...............................................11运动社区：李宁虎扑讨论热度领先，本土品牌识货销售增速明显好于国际品牌.........14虎扑：李宁讨论热度持续仍居第一，部分品牌热门帖子阅读量有所回升.......................14识货：国产品牌销量环比增速显著高于国际品牌，361度折扣有所改善.......................17投资建议：本土龙头品牌营销积极，看好消费震荡复苏.............................20风险提示.....................................................................22免责声明.....................................................................23 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：2022年6月至2022年9月百度指数（整体日平均）.......................................5图2：运动品牌百度指数近一年表现（月度平均值）............................................6图3：休闲服品牌百度指数近一年表现（月度平均值）..........................................6图4：累计至2022年9月30日微博数、粉丝、转评赞..........................................9图5：2022年9月当月新增微博、粉丝、转评赞...............................................10图6：高赞微博点赞数（个）...............................................................11图7：9月当月微信公众号近30天平均阅读数（万）...........................................11图8：9月当月微信公众号次条平均阅读数（万）..............................................11图9：截至2022年9月30日小红书累计笔记数，种草博主数，互动总数.........................12图10：9月小红书当月新增笔记数，种草博主数，互动总数.....................................13图11：近3个月虎扑帖子数................................................................14图12：近3个月TOP1-2虎扑帖子浏览数（个）...............................................15图13：近1个月品牌在虎扑相关帖子回复数排序..............................................16图14：当月识货TOP1产品销量、价格、折扣................................................17图15：当月识货TOP2产品销量、价格、折扣................................................18图16：当月识货TOP3产品销量、价格、折扣................................................19图17：安踏、李宁、特步、361度、耐克、阿迪达斯当月识货热销产品截图.......................20表1：近一周运动品牌百度相关词排序........................................................7表2：近一周休闲品牌百度相关词排序........................................................7 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4搜索指数：特步和波司登现象级新品引发热议，热度大幅提升，其余品牌热度总体稳定百度指数：特步发布160X3.0PRO跑鞋，波司登携手谷爱凌力推轻薄羽绒服，其余品牌热度相对稳定1）从运动品牌看，特步召开“世界跑鞋中国特步”品牌战略发布会，品牌热度在高基数下环比仍有提升。随着夏季运动高峰期的结束和冬奥热度的退潮，多数运动品牌搜索指数环比持平或下降，恢复到了正常水平。特步品牌9月召开"世界跑鞋中国特步"品牌战略发布会，将品牌定位为“世界级中国跑鞋”，并发布最新创新科技成果XTEPACE缓震科技平台及搭载该科技的战略新品160X3.0PRO跑鞋，在跑鞋圈中反响强烈。特步8月百度指数环比大幅增长71.4%，9月在高基数下环比继续上涨8.0%至2076。迪桑特、始祖鸟、lululemon和李宁关注度表现稳定，环比基本持平或小幅下降，安踏热度环比正增长5.7%至2650。国际品牌方面，阿迪达斯由于9月的大促活动百度指数环比上涨81.8%，但耐克环比-8.3%保持下降趋势。2）从休闲品牌看，波司登携手冬奥健将谷爱凌，重新定义轻薄羽绒服。第一，全棉时代搜索热度在高基数下环比下降43.6%至3420，但同比仍上涨273.0%，得益于品牌的开学季活动和持续加大的品牌营销力度。第二，波司登百度指数环比上涨16.3%至1035，保持上涨趋势。9月20日，波司登微博官宣谷爱凌成为品牌形象代言人，随后谷爱凌身穿波司登全新轻薄羽绒服接连登上《VOGUE》、《ELLE》等一线时尚杂志内刊，展示了波司登新款轻薄羽绒服的优雅设计和时尚属性。“重新定义轻薄羽绒服”的新品理念和潮流设计引发了时尚圈内的广泛关注，上海、北京的两场新品大秀也吸引了一众当红明星参与，进一步拉升了品牌热度。第三，太平鸟/森马品牌热度较为稳定，环比分别-0.5%/-3.0%。地素品牌9月于上海新开快闪店，品牌热点环比小幅上涨5.0%至900。2022年至今来看，由于冬奥热度退去，国货运动品牌声量相比年初下降，随着新疆棉热度减弱，本土品牌声量同比去年总体有所下降，但特步/迪桑特/始祖鸟等国货新潮在稳定崛起，百度指数同比去年均有大幅提升。国际品牌方面，耐克和阿迪达斯声量仍未恢复到新疆棉之前的水平。我们认为本土消费者关