证券研究报告·行业月报·汽车 东吴证券研究所 1 / 24 请务必阅读正文之后的免责声明部分 汽车行业月报 算力集中化持续推进，看好自主崛起 2022年10月07日 证券分析师 黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 研究助理 谭行悦 执业证书：S0600121070041 tanxy@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《购置税补贴政策落地，看好2023年新能源汽车高增长》 2022-09-26 《坚定全面看多！本周优选【拓普+德赛+文灿】》 2022-09-25 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 2022年8月智能电动汽车需求跟踪： 1）新能源渗透率为30.1%，环比+3.7pct，渗透率环比微增。造车新势力销量占电动车比例为18.8%，环比+5.2pct。8月疫情得到有效控制，乘用车销量维持稳态，特斯拉和自主新势力蔚来销量环比提升，理想、小鹏销量环比下滑。其中，特斯拉销售76965辆，环比+172.8%；蔚来汽车销售10677辆，环比+6.2%；小鹏汽车销售9578辆，环比-16.9%；理想汽车销售4571辆，环比-56.1%。 2）智能化功能渗透率跟踪：HUD渗透率传统车企高于新势力，激光雷达加速突破，传统车企线控制动具备提升空间。 ◼ 智能电动汽车产业新闻跟踪：智能电动政策跟踪：工信部发布了《国家车联网产业标准体系建设指南（智能网联汽车）（2022年版）》，提出到2025年，系统形成能够支撑组合驾驶辅助和自动驾驶通用功能的智能网联汽车标准体系。河南省印发《河南省加快推进公路沿线充电基础设施建设行动实施方案》。广东省发布《广东省汽车零部件产业“强链工程”实施方案 （公开版）》。产业信息跟踪：1）自主品牌海外布局加速，实现批量交付。长城汽车巴基斯坦工厂正式投产，深耕哈萨克斯坦市场；比亚迪与约旦经销商达成战略合作，面向欧洲市场推出三款车型；蔚来在匈牙利和德国的换电站加速落地。2）英伟达/高通发布新一代计算芯片，支持中央计算平台架构。英伟达发布新一代芯片DRIVE Thor；高通推出“业内首个集成式汽车超算SOC”Snapdragon Ride Flex。 3）特斯拉AI日，发布机器人和新一代FSD算法架构。推出Tesla Bot人形机器人“Optimus”原型机；FSD的价格提高到了1.5万美元，功能优化。 ◼ 智能电动汽车跟踪标的：2022-09-1至2022-10-1,智能电动汽车跟踪标的中，境内上市公司市值加权涨幅为-11.30%，涨幅前三的整车企业为上汽集团/比亚迪/广汽集团，涨幅分别为-6.54%/-12.10%/-12.47%；零部件中涨 幅 前 三 的 公 司 为中国汽研/星宇股份/伯 特 利 ， 涨 幅 分 别 为+18.56%/+7.47%/-1.87%。境内核心标的2021-2023年市值加权平均PE值为103.74/36.61/21.87倍，市值加权平均PS值为3.66/2.32/1.73倍。2022-09-1至2022-10-1, 境外上市公司市值加权涨幅为-8.6%，造车新势力中特斯拉/蔚来汽车/理想汽车/小鹏汽车涨幅分别为-4.30%/-16.07%/-17.53%/-31.04%。境外上市核心标的2021-2023年市值加权平均PE为110.26/44.55/32.54倍，加权平均PS值为15.44/9.77/7.91倍。 ◼ 投资建议：不惧短期干扰因素带来的波动，看好汽车中长期四大逻辑依然成立（总量有底线+新能源高增长+自主份额提升+出口高增长）。继续坚定全面看多汽车板块。基于覆盖个股中排序前三标的：【拓普集团（全面受益新能源车企）+文灿股份（受益蔚来/理想等）+德赛西威（受益理想/小鹏等）】。展望未来6个月的配置策略：零部件优于整车。主线一：龙头优势依然明确且业绩高增长标的优选【比亚迪+拓普集团+德赛西威】。主线二：优选三大零部件赛道：1）智能化核心部件【华阳集团+经纬恒润+伯特利+炬光科技】；2）一体化压铸【爱柯迪+旭升股份+文灿股份】；3）舒适性部件【继峰股份+保隆科技+中鼎股份】。主线三：布局整车向上突围品种：【理想汽车+吉利汽车+长安汽车+华为（江淮汽车）+长城汽车】。附其他覆盖标的：整车【小鹏汽车+蔚来汽车+广汽集团+上汽集团】，零部件【星宇股份+福耀玻璃+耐世特+岱美股份+中国汽研+华域汽车】等。 ◼ 风险提示：智能驾驶行业发展不及预期，法律法规限制智能驾驶发展，中美贸易摩擦加剧的风险 -28%-24%-20%-16%-12%-8%-4%0%4%8%12%2021/10/82022/2/42022/6/32022/9/30汽车沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 2 / 24 内容目录 1. 智能电动汽车需求跟踪 ...................................................................................................................... 5 1.1. 电动维度：新能源渗透率为30.1%，环比+3.7pct ................................................................. 5 1.2. 智能化维度：传统车企+造车新势力智能化持续提升 .......................................................... 5 1.3. 英伟达/高通分别占据自动驾驶AI芯片/智能座舱芯片主流 ................................................ 7 1.3.1. 自动驾驶AI芯片：英伟达占据主流，高通开始发力 ................................................. 7 1.3.2. 智能座舱芯片：高通第四代座舱平台预计2023年落地 ............................................. 8 1.4. 英伟达/高通分别占据自动驾驶AI芯片/智能座舱芯片主流 ................................................ 9 1.5. 代表车型OTA升级跟踪 ......................................................................................................... 10 1.5.1. 特斯拉 浏览器升级，指南针改进 ............................................................................... 10 1.5.1. 蔚来汽车 新增高德地图，优化多项功能 ................................................................... 11 1.5.2. 小鹏汽车 优化导航信息显示，新增后排提醒功能 ................................................... 12 1.5.3. 理想汽车 增加车外直线召唤、道路锥桶提醒、影响均衡器多项功能 ................... 13 1.5.4. 极氪汽车 新增ZAD智能辅助驾驶、充电异常提示功能 ........................................... 14 2. 智能电动汽车产业信息跟踪（2022.9.1—2022.10.1） .............................................................. 15 2.1. 政策类信息 ............................................................................................................................... 15 2.1.1. 国家部委相关政策跟踪 ................................................................................................. 15 2.1.2. 地方政府相关政策跟踪 ................................................................................................. 16 2.2. 本月重大新闻点评 ................................................................................................................... 17 2.2.1. 自主品牌海外布局加速，实现批量交付 ..................................................................... 17 2.2.2. 英伟达/高通发布新一代计算芯片，支持中央计算平台架构 ................................... 17 2.2.3. 特斯拉AI日，发布机器人和新一代FSD算法架构 ................................................. 17 2.3. 传统自主车企 ........................................................................................................................... 18 2.3.1. 长城汽车 深耕海外市场，新能源及智能化项目落户江苏常熟 ............................... 18 2.3.2. 吉利汽车 与海拉、Mobileye进一步展开合作 .......................................................... 18 2.3.3. 广汽集团 MAXIEYE获得广汽行泊一体产品定点 ........................................................ 18 2.3.4. 上汽集团 小马智行与上汽集团人工智能实验室（上汽AI LAB）开启合作 .......... 18 2.3.5. 比亚迪 深耕海外市场，面向欧洲市场推出三款车型 ............................................... 18 2.4. 造车新势力 ............................................................................................................................... 18 2.4.1. 小鹏汽车 小鹏G9上市 ................................................................................................. 18 2.4.2. 蔚来汽车 换电站业务实现海外市场突破 ............................