农林牧渔行业周报第39期：多措并举保供稳价，生猪价格小幅上涨

本周观点: 种植产业链：据中国农业信息网，日前，中国农业发展银行召开2022年秋粮收购信贷工作会议，听取黑龙江、吉林、安徽、广西四省区收购信贷工作准备情况，部署安排今年秋粮收购信贷工作。会议决定，先期安排1700亿元信贷规模专项用于秋粮收购，后续根据收购需要随时增加，不留缺口，确保农民“粮出手、钱到手”。会议指出，今年秋粮收购面临的形势愈加复杂，国内外影响粮食供求的因素相互交织，收购市场买卖双方博弈加大，加上新冠肺炎疫情影响，做好秋粮收购信贷工作难度加大。各级行要坚决扛稳服务国家粮食安全的政治责任，全力做好秋粮收购资金管理工作，助力稳住经济大盘。会议强调，各级行要按照“保收储、增供给、当主导、防风险”的总体要求，全力做好秋粮收购信贷工作。要加强产销对接，以产区收购保障销区供给，以销区消费带动产区生产。要推动工贸协作，以大型优质粮食加工企业带动中小微贸易企业发展，以贸易企业仓储优势服务加工企业生产需求。要扩大内外联动，以支持粮食进口拓宽保供给渠道。要依托创新，从支持单一粮食客户逐步向支持粮食全产业链、打造“粮食金融生态圈”迈进，推动粮油信贷业务提质进档，全方位服务国家粮食安全。 要压实责任、细化措施、强化协同、狠抓落实，确保全面完成粮油收购各项目标任务，以优异工作成绩迎接党的二十大胜利召开。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 138180 甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。 此外，持续推荐估值仅7倍的化工股梅花生物。我们预计，2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。 另外，在食用油脂暴跌的背景下，道道全或将成为最大受益者。过去三年，全球食用油脂连续上涨，菜籽油从6000元/吨涨至最高14000元/吨，公司作为小包装菜籽油龙头终端产品涨价严重滞后，毛利承压。一旦原料开启下行周期，则终端降价同样滞后，毛利率将快速改善。据公司8月3日公告，公司的全资子公司道道全粮油（茂名）有限公司所承担建设的“茂名 食用油加工项目”于近日正式投产。该项目的投产将进一步扩大公司生产经营规模，在完善公司产品与产能布局的同时，进一步提升公司对原材料供应的掌控能力。此外，公司21年推出全新的高油酸菜籽油和东方山茶油等高端产品，目前销售良好，未来有望再造一个道道全。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价24.22元/公斤，周环比上升0.67%，周涨幅较上周缩小1.92pct，周内生猪价格总体呈上涨趋势，从周一的24.13元/公斤升至周五的24.38元/公斤，周内涨幅较小总体呈高位震荡趋势。面对近期生猪价格上涨和国庆节前消费旺季，国家采取多项措施保供稳价。据发改委微信公众号，本周针对猪价快速上涨，猪肉价格进入过度上涨二级预警区间，国家投放今年第4批中央猪肉储备，且发改委指导地方约谈部分故意渲染生猪涨价氛围的自媒体。面对国庆节前需求提升，各地积极投放猪肉储备保障市场供应，且多地启动平价商品销售，重要民生商品供应充足、价格平稳。需求端，国庆节前迎来备货旺季，但多地疫情反复，假期出行受限，餐饮、旅游业等对消费的提振作用较弱。展望后市，据能繁母猪数据推演，生猪供给将继续减少，国庆节后需求走弱，预计国庆节后生猪价格出现一定的回调，但碍于供给减少，回调幅度较小。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，天邦食品、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。 风险提示 生猪产能恢复进程不及预期，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。 1.本周观点 种植产业链：据中国农业信息网，日前，中国农业发展银行召开2022年秋粮收购信贷工作会议，听取黑龙江、吉林、安徽、广西四省区收购信贷工作准备情况，部署安排今年秋粮收购信贷工作。会议决定，先期安排1700亿元信贷规模专项用于秋粮收购，后续根据收购需要随时增加，不留缺口，确保农民“粮出手、钱到手”。会议指出，今年秋粮收购面临的形势愈加复杂，国内外影响粮食供求的因素相互交织，收购市场买卖双方博弈加大，加上新冠肺炎疫情影响，做好秋粮收购信贷工作难度加大。各级行要坚决扛稳服务国家粮食安全的政治责任，全力做好秋粮收购资金管理工作，助力稳住经济大盘。会议强调，各级行要按照“保收储、增供给、当主导、防风险”的总体要求，全力做好秋粮收购信贷工作。要加强产销对接，以产区收购保障销区供给，以销区消费带动产区生产。要推动工贸协作，以大型优质粮食加工企业带动中小微贸易企业发展，以贸易企业仓储优势服务加工企业生产需求。要扩大内外联动，以支持粮食进口拓宽保供给渠道。要依托创新，从支持单一粮食客户逐步向支持粮食全产业链、打造“粮食金融生态圈”迈进，推动粮油信贷业务提质进档，全方位服务国家粮食安全。要压实责任、细化措施、强化协同、狠抓落实，确保全面完成粮油收购各项目标任务，以优异工作成绩迎接党的二十大胜利召开。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。 此外，持续推荐估值仅7倍的化工股梅花生物。我们预计，2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。 另外，在食用油脂暴跌的背景下，道道全或将成为最大受益者。过去三年，全球食用油脂连续上涨，菜籽油从6000元/吨涨至最高14000元/吨，公司作为小包装菜籽油龙头终端产品涨价严重滞后，毛利承压。一旦原料开启下行周期，则终端降价同样滞后，毛利率将快速改善。据公司8月3日公告，公司的全资子公司道道全粮油（茂名）有限公司所承担建设的“茂名食用油加工项目”于近日正式投产。该项目的投产将进一步扩大公司生产经营规模，在完善公司产品与产能布局的同时，进一步提升公司对原材料供应的掌控能力。此外，公司21年推出全新的高油酸菜籽油和东方山茶油等高端产品，目前销售良好，未来有望再造一个道道全。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价24.22元/公斤，周环比上升0.67%，周涨幅较上周缩小1.92pct，周内生猪价格总体呈上涨趋势，从周一的24.13元/公斤升至周五的24.38元/公斤，周内涨幅较小总体呈高位震荡趋势。面对近期生猪价格上涨和国庆节前消费旺季，国家采取多项措施保供稳价。据发改委微信公众号，本周针对猪价快速上涨，猪肉价格进入过度上涨二级预警区间，国家投放今年第4批中央猪肉储备，且发改委指导地方约谈部分故意渲染生猪涨价氛围的自媒体。面对国庆节前需求提升，各地积极投放猪肉储备保障市场供应，且多地启动平价商品销售，重要民生商品供应充足、价格平稳。需求端，国庆节前迎来备货旺季，但多地疫情反复，假期出行受限，餐饮、旅游业等对消费的提振作用较弱。展望后市，据能繁母猪数据推演，生猪供给将继续减少，国庆节后需求走弱，预计国庆节后生猪价格出现一定的回调，但碍于供给减少，回调幅度较小。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，天邦食品、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。 2.行情回顾 本周（2022年9月26日-2022年9月30日）农林牧渔（申万）板块下跌-1.93%。 截至2022年9月30日，上证综指收于3024.39，周涨幅-2.07%；深证成指收于10778.61，周涨幅-2.07%；创业板指收于2288.97，周涨幅-0.65%；沪深300收于3804.89，周涨幅-1.33%；农林牧渔（申万）指数收于3289.68，周涨幅-1.93%；其中 ， 农林牧渔行业子板块周涨幅居前三的分别为饲料（+1.77%） ；动物保健（+0.10%）；林业（+0.00%）。 农林牧渔个股表现方面上，涨幅居前五的个股为天马科技（+12.97%）、中宠股份（+7.17%）、金河生物（+5.85%）、海大集团（+4.54%）、佩蒂股份（+4.14%）； 跌幅居前五的个股为道道全（-23.24%）、农发种业（-16.65%）、雪榕生物（-14.93%）、华资实业（-12.14%）、平潭发展（-11.51%）。 板块估值方面，截至2022年9月30日，农林牧渔（申万）PE估值（ TTM ）为39.68，历史均值为39.72，现估值水平较历史均值约溢价-0.10%。其中畜禽养殖PE（ TTM ，整体法）为183.79（历史均值为49.53），动物保健PE（ TTM ，整体法）为35.81（历史均值为41.74），饲料PE（ TTM ，整体法）为89.79（历史均值为47.00）。 3.重点农产品数据跟踪 3.1.玉米 玉米：本周玉米现货均价2839.92元/吨，周环比上涨0.23%；玉米国际现货均价7.98美元/蒲式耳，周环比下跌0.47%。 3.2.小麦 小麦：本周国内小麦均价3100.44元/吨，周环比上涨0.16%；小麦国际现货均价9.62美元/蒲式耳，周环比上涨0.37%。 3.3.水稻 水稻：本周国内早稻现货价均价2656.00元/吨，周环比持平；粳稻期货结算价2693.00元/吨，周环比持平。 3.4.大豆 本周国产大豆均价5889.47元/吨，周环比持平；大豆国际现货均价565.19美元/吨，周环比下跌3.25%。 3.5.棉花 2021年1月新疆棉花价格均价12573.50元/吨，月环比持平；2022年7月全球棉花市场价131.04美分/磅，月环比下跌5.81%。 3.6.饲料、维生素价格 上周生猪饲料均价3.72元/公斤，周环比上涨1.64%；9月第4周育肥猪配合饲料价格3.94元/公斤，周环比上涨0.77%。 9月第4周肉鸡配合饲料3.95元/公斤，周环比上涨0.51%；9月第4周蛋鸡配合饲料3.67元/公斤，周环比上涨0.55%。 本周维生素E均价82.50元/千克，周环比持平；维生素B6均价115.00元/千克，周环比持平。 本周维生素A均价107.50元/千克，周环比-2.71%；维生素B2均价90.00元/千克，周环比-2.70%。 3.7.生猪养殖 本周生猪均价24.22元/公斤，周环比上涨0.67%；生猪期货均价22309.00元/吨，周环比下跌1.50%。 9月第3周生猪宰后均重91.65公斤，周环比上涨0.32%；2022年8月生猪定点屠宰企业屠宰量2167.00万头，月环比上涨2.27%。 本周仔猪均价718.55元/头，周环比下跌0.39%；二元母猪均价2464.28元/头，周环比下跌3.71%。 3.8.禽养殖 9月第4周商品代肉雏鸡均价3.54元/羽，周环比下跌0.28%；本周毛鸡均价4.50元/斤，周环比下跌0.90%。 本周肉鸡出栏成本价为4.53元/斤，周环比持平；毛鸡养殖利润0.21元/羽，周环比上涨75%。 9月第4周鸡肉价格24.91元/公斤，周环比上涨0.08%；9月第4周商品代蛋雏鸡价格3.85元/公斤，周环比持平。 9月第4周鸡蛋价格12.45元/公斤，周环比下跌0.32%；9月第4周主产省份鸡蛋价格11.6