电新行业周报（2022年第21期）：多措并举推动项目建设，下半年国内风光装机可期

本周观点：多措并举推动项目建设，下半年国内风光装机可期 2022年4月国内新增风电、光伏装机1.68GW/3.67GW，较一季度整体放缓。 根据国家能源局公布数据，4月国内新增风电、光伏装机1.68GW/3.67GW，同比增长25.4%/109.7%，环比-22.6%/+56.2%，在疫情、原材料成本上涨等多种因素的影响下，风光装机增速较一季度有所放缓。 二季度钢材价格逐步回落，硅料价格拐点渐近，下半年国内风电、光伏装机规模有望明显提升。五月以来各地疫情状况整体好转，同时国内钢材价格呈下行趋势，硅料价格则连续两周持平，随着三季度新增产能的逐步投放，预计价格拐点的到来已为期不远。因此，我们对下半年国内风电、光伏装机较为乐观，行业景气度有望持续上行。 政策支持力度显著加强，稳增长背景下大型风光项目建设进度有望提速。大型能源项目是拉动国内投资的重要抓手，5月以来国家层面的重大会议多次强调要把稳增长放在更加突出的位臵，大型清洁能源基地则是重点发力的方向之一。今年以来人行已累计通过碳减排支持工具向商业银行提供超过千亿的低息贷款用于支持风电、光伏等减排项目，财政部亦已下发首批500亿元可再生能源补贴资金，各方面政策支持力度显著加强。与此同时，多个省份及大型电力央企于近期再次明确2022年可再生能源装机目标，在国家、地方、企业各层级的合力下，我们预计二季度起国内风光项目的建设进度将持续加快，全年装机存在较强支撑。 本周行情回顾：2022年第20周电力设备板块表现不佳 本周电力设备板块下跌4.0%，跑输沪深300指数2.1%，其中风电设备板块表现最好（-0.5%），光伏设备（-3.4%）、电池（-6.3%）板块表现相对较差。 产业链跟踪：本周锂电及光伏产业链价格整体平稳 锂电：随着上海等地区疫情形式好转，各行业加速复工复产，国内整车厂开工率逐步回升，本周锂电产业链除上游金属价格有所波动以外，正极材料、负极材料、电解液及湿法隔膜价格均趋于稳定。 光伏：本周光伏产业链价格整体稳定，硅料价格高位趋稳。海内外需求持续向好，同时疫情对生产、物流的冲击逐步消退，组件环节维持较高开工率水平，硅片、电池价格亦有较强支撑，待三季度硅料产能逐步投放后上游原材料价格有望迎来拐点，进一步刺激下游装机需求。 风险提示：新能源产业政策变动、供应链瓶颈导致需求量不及预期、市场竞争加剧导致行业盈利能力下滑等。 1.多措并举推动项目建设加速，下半年国内风光装机可期 1.1.疫情叠加原材料成本上涨，4月国内风电、光伏装机速度放缓 2022年4月国内新增风电、光伏装机1.68GW/3.67GW，较一季度整体放缓。根据国家能源局公布数据，2022年1-4月国内风电、光伏累计新增装机分别为9.58GW/16.88GW，同比增长45.2%/138.4%，其中4月单月新增风电、光伏装机分别为1.68GW/3.67GW，同比增长25.4%/109.7%，环比-22.6%/+56.2%。从单月数据来看，4月国内风电装机规模虽然较去年同期仍有提升，但装机速度相比一季度明显放缓，单月装机规模环比下滑；4月光伏装机规模虽然较去年同期有两倍以上提升，但对比今年一季度平均每月4.4GW的装机规模仍有一定差距。 图1：国内风电月度装机情况（GW） 图2：国内太阳能发电月度装机情况（GW） 疫情影响与原材料成本上涨是4月风电、光伏装机速度整体放缓的重要原因。一方面，年初以来国内多地疫情反复，对项目的审批、建设进度以及产业链相关环节的生产、物流造成了较大影响，部分项目推进速度较慢。另一方面，1-4月国内钢材、硅料等风电、光伏上游原材料的价格持续上行，持续走高的原材料成本在一定程度上加重了下游投资业主与开发商的观望情绪，对大型地面电站的装机需求形成了一定压制。 二季度钢材价格逐步回落，硅料价格拐点渐近，下半年国内风电、光伏装机规模有望明显提升。五月以来各地疫情状况整体好转，同时国内钢材价格呈下行趋势，硅料价格则连续两周持平，随着三季度新增产能的逐步投放，预计价格拐点的到来已为期不远。因此，我们对下半年国内风电、光伏装机较为乐观，行业景气度有望持续上行。 图3：近期钢材价格情况（元/吨） 图4：近期硅料价格情况（元/千克） 1.2.政策力度显著加强，稳增长背景下大型风光项目建设进度有望提速 大型能源项目是拉动国内投资的重要抓手，稳增长背景下近期政策支持力度明显加强。5月23日国务院常务会议指出，当前经济下行压力较大，为了努力推动经济回归正常轨道，决定实施稳经济的一揽子措施，其中包括要再开工一批能源项目。5月25日的全国稳住经济大盘电视电话会议上，中共中央政治局常委、国务院总理李克强也指出要把稳增长放在更加突出的位臵，国务院常务会议确定的6方面33条稳经济一揽子政策措施5月底前要出台可操作的实施细则、应出尽出。此外，5月25日发布的《国务院办公厅关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》中亦提出盘活存量资产回收资金将优先支持综合交通和物流枢纽、大型清洁能源基地、环境基础设施、“一老一小”等重点领域项目。因此，我们认为风光大基地等重点项目将成为扩大有效投资的重要抓手，政策支持力度有望进一步提升。 累计千亿低息贷款下发，助力大型风电、光伏项目启动建设。据中国人民银行发布的《2022年第一季度中国货币政策执行报告》显示，自2021年11月碳减排支持工具实施以来，截至今年一季度人行已累计通过该工具向商业银行提供了1386亿元、利率仅1.75%的低成本资金。由于商业银行需按贷款本金的60%提供资金支持，因此实际放款额约为2310亿元，重点支撑风电、光伏等碳减排领域项目。 首批500亿可再生能源补贴资金拨付，可再生能源发电补贴资金缺口有望大幅修复。5月11日，李克强总理主持召开国务院常务会议，会议指出要在前期的支持基础上，再向中央发电企业拨付500亿元可再生能源补贴，通过国有资本经营预算注资100亿元，支持煤电企业纾困和多发电。此前，在财政部3月25日公布的《2022年中央政府性基金支出预算表》中“其他政府性基金支出”2022年预算数达到4528.52亿元，较2021年执行数增长近387.76%，我们预计其中相当一部分增加额将用于发放拖欠的可再生能源发电补贴。在强有力的资金支持下，国内可再生能源发电企业补贴资金缺口有望大幅修复，从而带动更多大型风电、光伏项目陆续启动。 表1：2022年中央本级其他政府性基金支出预算数大幅增长（亿元） 多个省份及大型电力央企明确可再生能源装机目标，全年风电、光伏装机规模可期。近日，国家能源局规划司副司长宋雯于央视采访中表示，预计2022年我国将新增发电装机2.2亿千瓦，新增新能源重点项目将带动太阳能发电、陆上风电计划投资额同比增长202.6%、13.3%。 根据我们的不完全统计，目前已有河北等9个省份于政府工作报告中明确了2022年的可再生能源装机目标，合计规模达82.8GW。此外，部分大型电力央企也于近期提出了全年的装机目标，其中国家能源集团2022年将争取新能源开关项目超过2000万千瓦、投产1500万千瓦，华能集团则预计全年新增新能源装机规模1500万千瓦。在国家、地方、企业各层级的合力下，我们预计二季度起国内风光项目的建设进度将持续加快，全年装机存在较强支撑。 表2：各省明确的2022年可再生能源装机规划（万千瓦） 2.行情回顾 2.1.本周板块表现 上周（2022/5/23-2022/5/17）沪深300指数整体跌幅1.9%，其中电力设备板块下跌4.0%，跑输沪深300指数2.1%，在31个申万一级行业中排名倒数第二。 图5：上周各行业版块涨跌幅对比 就电力设备板块内部而言，上周表现相对较好的子版块为风电设备（-0.5%），表现相对较差的板块为光伏设备（-3.4%）、电池设备（-6.3%）。 图6：上周电力设备子版块涨跌幅对比 2.2.本周个股表现 在个股层面，本周电力板块涨幅前五分别为科陆电子（+46.2%）、北京科锐（+22.3%）、中电电机（+20.4%）、湘电股份（+15.6%）、通达动力（+13.9%）；跌幅前五分别为中利集团（-18.4%）、中科电气（-13.7%）、清源股份（-12.9%）、蔚蓝锂芯（-12.6%）、同享科技（-12.5%）。 图7：本周电力设备板块涨幅前十个股 图8：本周电力设备板块跌幅前十个股 3.行业跟踪 3.1.新能源汽车行业跟踪 2022年4月国内新能源汽车产销量增速放缓：2022年4月国内新能源汽车销量为29.2万辆，同比增长45.0%，新能源汽车在当月汽车总销量中的占比达25.3%，同比提升16.2%； 环比来看，4月新能源汽车销量较2022年3月下降38.2%，主要系疫情影响生产与物流等原因。 图9：国内新能源汽车累计销量情况（万辆） 图10：国内新能源汽车单月销量情况（万辆） 本周锂电产业链价格企稳：随着上海等地区疫情形式好转，各行业加速复工复产，国内整车厂开工率逐步回升，本周锂电产业链除上游金属价格有所波动以外，正极材料、负极材料、电解液及湿法隔膜价格均趋于稳定。 表3：本周锂电产业链价格跟踪 图11：碳酸锂、氢氧化锂价格走势（万元/吨） 图12：电解钴、电解镍价格走势（万元/吨） 图13：正极材料价格走势（万元/吨） 图14：人造石墨负极材料价格走势（万元/吨） 图15：电解液价格走势（万元/吨） 图16：锂电池隔膜价格走势（万元/吨） 3.2.电力设备行业跟踪 4月全社会用电量增速放缓：2022年1-4月全社会用电量为26,809亿千瓦时，同比增长3.4%，其中第一产业/第二产业/第三产业/城乡居民生活用电量分别增长10.8%/1.9%/3.1%/10.5%； 4月单月全社会用电量为6,362亿千瓦时，同比下降1.3%。 4月风电发电量同比提升：2022年1-4月全国规模以上电厂发电量为26,029亿千瓦时，同比增长1.3%，其中水电/火电/核电/风电发电量分别同比增长14.3%/-1.8%/5.4%/10.7%。 图17：全社会用电量变化情况（亿千瓦时） 图18：全国规模以上电厂发电量变化情况（亿千瓦时） 4月电网投资增速放缓：2022年1-4月全国电源基本建设投资完成额为1,173亿元，同比增长5.1%，增速较1-3月上升2.6%；1-4月全国电网基本建设投资完成额为893亿元，同比增长4.7%，增速较1-3月下降10.4%。受疫情影响4月电网投资有所放缓，后续在“稳增长”需求逐步显现的背景下，国内电网投资节奏有望加快。 图19：全国电源基本建设投资完成额情况（亿元） 图20：全国电网基本建设投资完成额情况（亿元） 4月国内风电、光伏装机规模同比上升：2022年1-4月，全国新增风电装机9.58GW，同比上升45.2%，新增太阳能发电装机16.88GW，同比上升138.4%；4月单月，全国新增风电装机1.68GW，同比上升25.4%，新增太阳能发电装机3.67GW，同比增长109.7%。随着硅料产能的逐步释放以及大基地项目建设进度的加快，预计今年国内风电、光伏装机规模均有望实现大幅增长。 图21：全国风电新增装机容量（万千瓦） 图22：全国太阳能发电新增装机容量（万千瓦） 4月国内太阳能电池、逆变器出口额保持较快增速：2022年4月国内太阳能电池出口额为206亿元，同比增长57.1%，1-4月累计出口额为882亿元，同比增长78.5%；4月国内逆变器出口额为34亿元，同比增长43.6%，1-4月累计出口额为118亿元，同比增长33.2%。 在硅料价格高企的背景下，海外市场需求仍保持较高水平，欧洲能源转型加速有望带动国内组件、逆变器出口保持高增态势，非洲、拉美等地区需求量亦有望延续快速增长。 图23：国内太阳能电池出口额情况（亿元） 图24：国内逆变器出口额情况（亿元） 本周光伏产业链价格整体趋稳，硅料价格上调0.8%：据PVInfoLink统计，本周光伏产业链除硅料价格微涨0