大类资产系列专题研究报告：从历史视角看美元指数上行的资产含义

本报告分析了美元指数走势的影响因素，包括美联储的货币政策和资产规模扩张或收缩，以及欧元兑美元的汇率波动。报告指出，美元指数与美股的相关性并不明显，但与新兴权益市场的表现具有较强的负相关性。报告列举了两种典型模式，一种是美联储收紧流动性、上调利率过程中，美元指数也表现强势，期间美股也一般为震荡向上；另一种是在经济危机模式下，美元指数与美股表现出了较强的负相关性。报告认为，当前美元的强势是美元“流动性收紧”和“避险模式”共同叠加的结果，预计美元指数上涨的幅度可能会超出市场主流预期，这对风险资产将持续构成压制。报告还分析了美元指数对港股和A股的影响，认为港股和A股未来一段时间依然是一个偏弱的格局。