纸浆四季度：下行预期一致，关注到港何时回升

研报总结：纸浆价格在2021年12月开始上涨，从5,000元/吨左右一路上涨至今年最高的7,500元/吨附近，涨幅高达50%，持续时间也已超过半年之久。本轮上涨的核心驱动在于进口的持续低迷，我国漂针浆月度进口供应下降是本轮上涨最大的支撑。海外供应扰动仍未彻底解决，纸浆进口仍在低位。外需强势挤占中国货源，尤其是欧洲需求的旺盛使得部分海外浆厂把本来应该发往中国的货源发到了欧洲。疫情下内需疲软，下游纸制品提价异常困难，造成当前下游无论是白卡纸还是文化用纸或者生活用纸，生产利润都不佳。下游纸厂开工出现了不同程度的下滑。