工业硅投资周报：工业硅价格维持震荡

国贸期货研究院金融衍生品中心李泽钜从业资格号：F0251925投资咨询号：Z0000116 主要观点品种观点逻辑主要观点工业硅（1）2022年9月23日，工业硅百川参考价格位20245元/吨，较上周上涨0.91%。根据调研，通氧型553#成交价格在21000元/吨左右，较上周上涨500元。不通氧553#成交价格在19500元/吨左右，价差约1500元/吨。421#成交价格21800元/吨左右，较通氧型553#升水800元/吨。（2）从供应端看，百川数据口径，本周开炉351台，较上周小幅增加，开炉率为54.33%。新增产能主要在四川地区。云南由于水电不足，已开始对部分铝厂开始限电。据调研，云南限电已涉及工业硅厂，目前涉及限电停产的炉子在8台以上。（3）成本端看，本周工业硅生产成本与上周基本持平。（4）从下游需求端看，9月23日，乘用车市场信息联席会发布预测，今年9月狭义乘用车零售量为195万辆，同比增长23.3%。有机硅终端市场消费需求有限影响，有机硅DMC价格已接近成本线，部分工厂停炉检修。下游依旧以刚需购货为主。多晶硅方面，截至8月底，全国发电装机容量约24.7亿千瓦，同比增长8.0%。其中，太阳能发电装机容量约3.5亿千瓦，同比增长27.2%。光伏装机依旧保持较高增速。短期硅价或将震荡走强，需关注云南限电对硅厂的实际影响。 1、价格行情图表1 工业硅参考价格数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院2022年9月23日，工业硅百川参考价格位20245元/吨，较上周上涨0.91%。根据调研，通氧型553#成交价格在21000元/吨左右，较上周上涨500元。不通氧553#成交价格在19500元/吨左右，价差约1500元/吨。421#成交价格21800元/吨左右，较通氧型553#升水800元/吨。15,00016,00017,00018,00019,00020,00021,00022,00023,00024,0002022/01/042022/02/042022/03/042022/04/042022/05/042022/06/042022/07/042022/08/042022/09/04 图表3：通氧553-不通氧553价差图表4：421-553升贴水数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院41、价格行情图表2 我们眼中的现货——虚拟交割库基准地通氧553#工业硅不通氧553#工业硅441#工业硅421#工业硅3303#工业硅2022/9/2321000195002140021800218002022/9/2221000195002140021800218002022/9/212080019400210002150021800数据来源：国贸期货研究院综合调研整理02004006008001000120014001600180014,00015,00016,00017,00018,00019,00020,00021,00022,00023,00024,0002022/01/012022/03/012022/05/012022/07/012022/09/01通氧-不通氧价差（右轴）金属硅5535-15cm通氧昆明金属硅5535-15cm昆明05001000150020002500300015,00016,00017,00018,00019,00020,00021,00022,00023,00024,00025,0002022/01/012022/03/012022/05/012022/07/012022/09/01421#-通氧553#升贴水金属硅4215-15cm昆明金属硅5535-15cm通氧昆明 52、供给分析图表5：工业硅月产能（吨）图表6：工业硅周度产量（吨）数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院百川数据显示，8月工业硅全国产量272380吨，较上月下降5.32%。开工率55.30%，开工率较上月大幅下滑。本周全国工业硅产量51515吨，较上周继续回升。随着四川地区和新疆地区的产能恢复，预计后续的周度产量将稳步增加。0%10%20%30%40%50%60%70%01,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0002019/052019/072019/092019/112020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/07产能企业有效产能开工率（右轴）010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,0001591317212529333741454953周数2022年2021年2020年 62、供给分析图表7：本周国内主产区开炉情况地区总炉数本周开炉（台）上周开炉（台）开炉率安徽2000.00%福建34131338.24%甘肃149964.29%广西177741.18%贵州14111178.57%河南54480.00%黑龙江22111050.00%湖南256624.00%吉林85362.50%江西6000.00%辽宁31133.33%内蒙28121142.86%宁夏2000.00%青海172211.76%陕西137753.85%四川110646158.18%新疆170858650.00%云南13410310076.87%重庆2091045.00%湖北222100.00%合计64635134354.33%数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院开炉数方面，百川数据口径，本周开炉351台，较上周小幅增加，开炉率为54.33%。新增产能主要在四川地区。云南由于水电不足，已开始对部分铝厂开始限电。据调研，云南限电已涉及工业硅厂，目前涉及限电停产的炉子在8台以上。 72、供给分析图表8：港口库存（吨）图表9：行业库存（吨）数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院库存方面，本周港口库存较上周有所抬升，行业库存较上周继续有所增加。从行业库存上看，库存处于较高位，库存压力较高。010,00020,00030,00040,00050,00060,0002019/05/032019/06/072019/07/122019/08/162019/09/202019/10/252019/11/292020/01/012020/01/312020/03/062020/04/102020/05/152020/06/192020/07/242020/08/282020/10/022020/11/062020/12/112021/01/222021/02/262021/04/022021/05/072021/06/112021/07/162021/08/202021/09/242021/10/292021/12/032022/01/072022/02/112022/03/182022/04/222022/5/272022/7/12022/8/52022/9/9黄埔港昆明港天津港020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,000200,000 83、成本利润分析图表10：成本利润曲线（元/吨）图表11：成本构成数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院数据来源：百川盈孚目前百川数据显示工业硅综合成本14993.0元/吨，与上周基本持平。毛利为5252元/吨，较上周有所增加。05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,000成本毛利 93、成本利润分析图表12 8月主要产区电价成本数据来源：百川盈孚电价：9月西北地区价格相对较低，新疆地区电价维持在0.26-0.38之间元/度。西南地区四川电力成本0.37-0.42元/度，云南地区约0.35-0.40元/度。 103、成本利润分析硅石：百川数据显示，截至2022年9月23日，云南硅石送到价格现670元/吨，与上周基本持平。石油焦：百川数据显示，本周石油焦价格基本稳定。中硫焦（硫含量3.0%左右）出厂主流成交3150-5200元/吨；高硫高钒焦（硫含量4.5%左右）出厂主流成交2600-3000元/吨。硅煤：百川数据显示，硅煤价格与上周基本持平。宁夏硅煤市场价格1630元/吨，神木硅煤价格1600元/吨。百川消息，新疆硅煤矿、洗煤厂因疫情严峻，目前全部关闭，新疆硅煤无法销售，金属硅采购原材压力增大。预计短期硅煤价格趋稳或小幅上行。电极：截至2022年9月23日，石墨电极成本相对稳定。据我的钢铁网数据显示，国内市场高功率石墨电极17500元/吨左右，超高功率石墨电极28000元/吨，预计未来价格表现相对平稳。 113、成本利润分析图表13：石油焦（元/吨）图表14：普通功率石墨电极（元/吨）数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院数据来源：Wind，国贸期货研究院01,0002,0003,0004,0005,0006,00020,00021,00022,00023,00024,00025,00026,0002022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/09 12图表15：铝合金ADC-12价格走势图表16：零售销量:乘用车:广义:当月值数据来源：Wind，国贸期货研究院数据来源：Wind，国贸期货研究院铝合金价格继续小幅回落，8月乘用车广义零售销量189.50万辆，与上月基本持平。8月销量为近5年同期最高，乘用车当前销量保持较高的增长态势。9月23日，乘用车市场信息联席会发布预测，今年9月狭义乘用车零售量为195万辆，同比增长23.3%。其中，新能源乘用车零售量为58万辆，同比增长73.9%，渗透率约29.7%。4、下游需求分析——铝合金0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年13,00015,00017,00019,00021,00023,00025,00027,0002020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/08 134、下游需求分析——有机硅图表17：有机硅DMC参考价格（元/吨）图表18：有机硅DMC月度产量（吨）数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院数据来源：Wind，国贸期货研究院本周有机硅价格依旧维持低位，截至2022年9月23日DMC参考价格为19000元/吨，与上周继续小幅下跌。8月有机硅DMC产量有所抬升，8月产量151400吨。有机硅DMC价格已接近成本线，本周部分工厂停炉检修。本周国内总体开工率在80%左右，-20%-10%0%10%20%30%40%50%020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,000产量同比（右轴）010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,0002020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/08202