黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 8 请务必阅读文末免责条款 2022年9月23日 黑色金属日报 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 黑色研究团队 市场情绪回暖，黑色偏强震荡 摘 要 螺纹钢：海外风险趋弱，钢市运行逻辑重回基本面，旺季需求如期改善，给予螺纹支撑，但供应维持高位，且需求改善持续性存疑，供需双增格局下预计节前螺纹延续震荡运行，后续破局仍待需求超预期释放，否则钢价上行难期。 铁矿石：海外风险减弱，矿价运行重回基本面，节前补库驱动下矿石需求强劲，矿石基本面相对良好，短期矿价延续偏强运行，但需求利好效应趋弱，而供应回升预期未变，中期矿石供需格局仍将转弱，矿价上行高度有限。 焦炭：部分焦企开启焦炭首轮涨价，而焦炭短期基本面边际走强，同时海外衰退预期暂缓，主力合约价格在产业逻辑推动下不断走高，但房地产表现依然疲弱，终端需求仍待验证，高位谨慎追多，近期关注二十大前煤矿、焦企的生产安排。 焦煤：对采暖季电煤保供的迫切需求挤占焦煤供应，市场看涨情绪不断走强，短期内建议持偏多思路对待，近期关注二十大前煤矿、焦企的生产安排。 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 8 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 8 请务必阅读文末免责条款 一、期货市场 图 1、主力合约期货价格 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 二、现货市场 图 2、黑色金属现货报价 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图 3、主流品种价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 收盘价涨跌幅(%)最高价最低价成交量量差持仓量仓差3,7661.293,7873,7481,294,449 -549,1961,714,891 -18,8543,8191.383,8363,800359,141 -193,787761,866 -13,082719.01.34728.0714.0654,660 -102,975757,404 15,3692,725.00.112,775.02,715.031,020 -2,58638,070 -7442,080.50.802,126.02,078.066,368 3,88467,513 1,222期货市场活跃合约螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤热卷（上海，4.75mm）焦煤（甘其毛道）上海天津全国均价上海天津港青岛港蒙古产澳洲产山西产3,9804,0604,1243,9303,6502,7102,6001,9502,4652,5704001920200-8002520澳洲巴西10.19023.6220.0000.000唐山铁精粉（湿基不含税）海运费现货市场螺纹钢（HRB400，20mm）唐山钢坯（Q235）98.9675473061.5% PB粉（青岛港）98.75400.862.35SGX掉期（当月）普氏指数（CFR，62%）主焦煤（京唐港）准一级冶金焦 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 8 请务必阅读文末免责条款 三、市场热点 （1）、2022年1-8月船舶工业经济运行情况 1～8月，全国造船完工2394万载重吨，同比下降8.9%。承接新船订单2805万载重吨，同比下降42.9%。8月底，手持船舶订单10203万载重吨，同比增长11.5%。全国完工出口船2074万载重吨，同比下降15.9%；承接出口船订单2537万载重吨，同比下降42.5%；8月末手持出口船订单9030万载重吨，同比增长11.4%。出口船舶分别占全国造船完工量、新接订单量、手持订单量的86.6%、90.4%和88.5%。 1～8月，50家重点监测造船企业造船完工2291万载重吨，同比下降10.8%。承接新船订单2632万载重吨，同比下降44.9%。8月底，手持船舶订单9878万载重吨，同比增长10.1%。 （2）、世界钢协：8月全球粗钢产量同比下降3%至1.506亿吨 2022年8月全球粗钢产量同比下降3%至1.506亿吨，中国8月粗钢产量增加0.5%至8390万吨。 2022年8月，非洲粗钢产量为130万吨，同比提高3.5%；亚洲和大洋洲粗钢产量为1.126亿吨，同比下降0.2%；欧盟（27）粗钢产量为970万吨，同比下降13.3%；其他欧洲国家粗钢产量为360万吨，同比下降18.6%；中东粗钢产量为320万吨，同比提高34.2%；北美粗钢产量为960万吨，同比下降5.4%；俄罗斯和其他独联体国家+乌克兰的粗钢产量为690万吨，同比下降22.4%；南美粗钢产量为360万吨，同比下降10.1%。 （3）、中钢协：9月中旬重点钢企日产粗钢214.5万吨，环比增2.23% 据中钢协数据显示，2022年9月中旬，重点钢企粗钢日均产量214.50万吨，环比增长2.23%；钢材库存量1766.10万吨，比上一旬增加59.65万吨，增长3.50%。 四、其他指标 图 4、相关数据变化 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 总库存平均库存平均可用天数总库存平均库存平均可用天数13,184250271.5204.3823.267.4813.11929.809.3011.90-535-3138.5-10.612.000.110.1638.000.380.60螺纹钢热轧卷板总库存开工率盈利占比开工率盈利占比485.90240.241,088.4382.8147.1959.52--10.37-1.39-18.750.40-5.630.00-112.151.01铁精粉库存（旬）样本钢厂铁矿石可用天数焦炭港口库存（周）钢材社会库存（周）重点钢企库存（旬）唐山钢坯库存（周）-4,100国内钢厂生产情况（周）唐山钢厂生产情况（周）沪终端线螺采购量（吨）1,706.4550.9110,500焦煤港口库存（周）钢厂炼焦煤库存（周）独立焦化厂炼焦煤库存（周）21.02.0其他指标铁矿石港口库存（周） 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 8 请务必阅读文末免责条款 五、相关图表 图 5 钢材库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图 6 铁矿石库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 8 请务必阅读文末免责条款 图 7焦炭库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图 8焦煤库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 6 / 8 请务必阅读文末免责条款 图 9其他图表 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 六、后市研判 钢材：螺纹钢供需格局迎来改善，螺纹供应变化不大，周产量环比增2.67万吨，继续位于年内高位，而旺季预期和盈利驱动下钢厂仍会积极生产，供应端压力未解。与此同时，螺纹需求再度向好，周度表需环比增30.72万吨，而高频成交量同样低位回升，但两者依旧是近年来同期最低，且存在节前补库扰动，关注持续性，相对利好的仍是政策端。总之，海外风险趋弱，钢市运行逻辑重回基本面，旺季需求如期改善，给予螺纹支撑，但供应维持高位，且需求改善持续性存疑，供需双增格局下预计螺纹延续震荡运行，后续破局仍待需求超预期释放，否则钢价上行难期。 铁矿石：矿石供需格局相对良好，钢厂生产积极，矿石终端消耗强劲，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比增加，继续位于年内高位；而节前补库驱动下港口疏港量和成交量同样大增，矿石需求表现良好，继续给予矿价强支撑；值得注意的是铁水产量已接近顶部区间，相反钢厂利润在收缩，一旦亏损后负反馈预期再现，届时需求端效应或将切换。与此同时，港口到货继续回升，矿商发运也小幅增加，海外矿石供应再度回升，同时国内矿山生产平稳，矿石供应回升预期未变。总之，海外风险减弱，矿价运行重回基本面，节前补库驱动下矿石需求强劲，矿石基本面相对良好，短期矿价延续偏强运行，但需求利好效应趋弱，而供应回升预期未变，中期矿石供需格局仍将转弱，矿价上行高度有限。 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 7 / 8 请务必阅读文末免责条款 焦炭：随着二十大临近，各地开始发布环境治理、安全生产相关通知，其中山西孝义要求焦化厂延长结焦时间，不过幅度不大，预计对焦炭产量影响有限。另外，今年煤矿虽然不会“一刀切”式限产，但重大会议前夕原料端支撑仍有增强预期。产业方面，根据钢联统计，截至9月23日，焦化厂焦炭日产合计115.4万吨，环比降低1万吨；247家钢厂铁水日产240.04万吨，环比再增2.02万吨；近期焦煤价格走高，30家样本焦化厂吨焦盈利回落至-80元/吨，部分焦企再次陷入亏损，而下游国庆节前存补库预期，多因素驱动焦炭多头看涨情绪增加。总得来说，部分焦企开启焦炭首轮涨价，而焦炭短期基本面边际走强，同时海外衰退预期暂缓，主力合约价格在产业逻辑推动下不断走高，但房地产表现依然疲弱，终端需求仍待验证，高位谨慎追多，近期关注二十大前煤矿、焦企的生产安排。 焦煤：近期焦煤受能源定价逻辑影响较大，国内受保供压力推动，不但煤矿优先保障动力煤生产，甚至煤炭进口份额也向动力煤倾斜，导致市场对焦煤的供应担忧再起，驱动焦煤期价不断走高。产业方面，截至9月23日，110家洗煤厂日均精煤产量62.74万吨61.5万吨，环比减1.24万吨；焦化厂焦炭日产合计115.4万吨，环比降低1万吨；焦煤近期供需双降，不过随着下游补库、投机需求走强，煤价迎来上涨，蒙5精煤也因为运费上涨等因素本周内上涨185元/吨。总得来说，对采暖季电煤保供的迫切需求挤占焦煤供应，市场看涨情绪不断走强，短期内建议持偏多思路对待，近期关注二十大前煤矿、焦企的生产安排。 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 8 / 8 请务必阅读文末免责条款 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 获 取 每 日期货策略推送 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 服务国家 走向世界 知行合一 专业敬业 诚信至上 合规经营 严谨管理 开拓进取