固收周报：人民币贬值后的债市走向将如何，抗击通胀优于经济软着陆（2022年第37期）

人民币贬值对债市的影响主要取决于货币政策的基调。虽然人民币汇率出现贬值，但年内降息政策出台的概率降低。汇率的波动并不构成左右债市的主要矛盾，只要货币政策不出现主动收紧的迹象，利率依然将于低位徘徊。美联储第三次加息75bp，将联邦基金利率上调至3%-3.25%的区间，达到2008年来最高水平。美联储预测摘要中显示，联邦基金利率预计2022年底达4.4%、2023年4.6%（高于市场原预测4.5%）、2024年3.9%。另外，摘要还显示本年预期还将加息125bp，这抬高了11月加息75bp、12月加息50bp的预期。经济方面，整体下调GDP预期，上调失业率及PCE预期，显示了通胀的粘性高于原有预期，也反映了美联储控制通胀优先级大于经济软着陆的态度。