2022年09月23日 构筑底部阶段 --鑫融讯 分析师：董冰华 S1050515080001 dongbh@cfsc.com.cn 最近一年大盘走势 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 ▌ 双融余额 截至9月22日，上交所两融余额报8597.93亿元，较前一交易日减少10.48亿元；深交所两融余额报7292.51亿元，较前一交易日减少11.52亿元；两市合计15880.44亿元，较前一交易日减少22.00亿元。 ▌ 最新观点 本周四，三大股指早盘冲高回落，午后弱势震荡下探，沪指维持弱势盘整，创业板指、深成指跌幅扩大。截止收盘，上证指数跌0.27%，深证成指跌0.84%，创业板指跌0.52%，沪深300跌0.88%，上证50跌0.86%，中证500跌0.21%。两市上涨家数为1565家，高于上周均值1263家，低于前一交易日2975家。涨停家数为38家，低于上周均值42家，低于前一交易日45家。两市下跌家数为3203家，低于上周均值3529家，高于前一交易日1769家。跌停家数为8家，低于上周均值30家，低于前一交易日14家。北向资金为净流出36.48亿元，上周均值为净流出15.22亿元，前一交易日为净流出30.60亿元。两市成交额为6399.26亿元，上周均值为8034.36亿元，前一交易日为6382.08亿元。A股继续维持弱势震荡，对于现阶段行情而言，节前低迷的情绪依然将持续，因此对于投资者而言，拥抱确定性高景气度行业，依然是当下较为可行的操作方式。对于当下的点位判断，我们认为已经满足构筑底部的条件，维持A股节前筑底的判断。 ▌ 主题追踪 今日关注：房地产、油气设服、旅游酒店 1.房地产行业：近期，住建部、财政部、人民银行等有关部门出台专门措施，以政策性银行专项借款的方式，支持有需要的城市推进已售逾期难交付的住宅项目建设交付，目前专项工作正在紧张有序地进行中。多地政府因城施策，推动“保交楼、稳民生”，部分停工项目开始复工。8月31日，国务院常务会议再次对房地产行业“一城一策”作出部署，除一线热点城市外，各地取消限制性政策，因城施策，出台激励政策。建议关注：金地集团（600383）、中交地产（000736） 2.油气设服：7月24日，国家能源局召开2022年度大力提升油气勘探开发力度工作推进会，要求大力推动油气相关规划落地。并且，要求牢牢守住油气战略安全底线，以国内油气增产保供的确定性，来应对外部环境的不确定性。由于俄乌冲突的持续及国际能源短缺，油气价格持续高位运行，油气公司经营状况好转，现金流发生了改善，油气投资活跃度-25-20-15-10-50510(%)沪深300策略研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 逐步回升，油服市场也逐步复苏。建议关注：海油发展（600968）、中海油服（601808） 3.旅游酒店主题：近日，携程发布的《2022年国庆预测报告》显示，近一周预订国庆出游的订单量比上周增长64%；中秋节后，国庆旅游进入增长阶段，日均订单增长速度超过30%。十一黄金周有望迎来暑期之后的第二波客流高峰。据路透社14日报道，世卫组织总干事谭德塞在当天的新闻发布会上表示，新冠肺炎疫情的结束“近在眼前”，世界现在处于战胜疫情的最佳时机，世卫组织呼吁各国继续坚持抗击疫情。建议关注：中国中免（601888）、华天酒店（000428） ▌ 风险提示 疫情未能得到有效控制、宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 图表1：双融日交易数据 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表2：上一日融资净买入前十行业（万元） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表3：上一日融券净卖出额前十行业（万元） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2.30%2.40%2.50%8800.009800.0010800.0011800.0012800.0013800.0014800.0015800.0016800.00融资余额（亿元）融券余额（亿元）两融余额占A股流通市值(%)18,334.7416,199.5015,484.9412,032.3911,660.0811,326.689,921.535,417.653,734.191,472.64SW房地产SW传媒SW基础化工SW交通运输SW建筑装饰SW家用电器SW电力设备SW轻工制造SW商贸零售SW环保10,719.089,321.335,575.002,560.032,210.582,062.681,365.691,154.581,070.13890.08SW煤炭SW电力设备SW食品饮料SW汽车SW交通运输SW医药生物SW钢铁SW石油石化SW环保SW建筑装饰 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 4 诚信、专业、稳健、高效 图表4：上一日融资净买入额前十大个股（万元） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表5：上一日融券净卖出额前十大个股（万元） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 16,255.688,495.927,803.217,792.397,661.007,617.365,495.085,183.955,053.654,909.21亿纬锂能美的集团云天化招商轮船贵州茅台阳光电源五粮液C联动韦尔股份中信证券11,496.216,935.564,268.672,133.461,695.791,684.191,649.091,637.441,387.441,374.09兖矿能源长远锂科中科曙光百润股份浙商银行航天彩虹绿的谐波奥特维华阳股份晶澳科技 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 5 诚信、专业、稳健、高效 ▌ 策略组介绍 董冰华：2013年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：行业比较与主题策略研究。 ▌ 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ▌ 证券投资评级说明 股票投资评级说明： 投资建议 预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 买入 > 20% 2 增持 10% — 20% 3 中性 -10% — 10% 4 卖出 < -10% 行业投资评级说明： 投资建议 行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 推荐 > 10% 2 中性 -10% — 10% 3 回避 < -10% 以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 6 诚信、专业、稳健、高效 ▌ 免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。 报告编码：HX-220923085037