2022年04月11日 磨底阶段，逢低布局 分析师：严凯文 执业证书编号：S1050516080001 电话：021-54967584 邮箱：yankw@cfsc.com.cn 分析师：董冰华 执业证书编号：S1050515080001 电话：021-54967581 邮箱：dongbh@cfsc.com.cn ▌双融余额 截至4月8日，上交所两融余额报8872.87亿元，较前一交易日减少23.74亿元；深交所两融余额报7692.17亿元，较前一交易日减少31.59亿元；两市合计16565.03亿元，较前一交易日减少55.33亿元。 ▌最新观点 上周五，上证指数早盘探底回弹，午后房地产板块卷土重来，金融股复苏，助力指数收于日内高位。创业板指盘中反抽后再度回落。截止收盘，上证指数涨0.47%，深证成指跌0.11%，创业板指跌0.33%，沪深300涨0.51%，上证50涨0.79%，中证500涨0.04%。两市上涨家数为1574家，低于上周均值2185家，高于前一交易日581家。涨停家数为82家，高于上周均值76家，高于前一交易日48家。两市下跌家数为3076家，高于上周均值2434家，低于前一交易日4120家。跌停家数为23家，与上周均值23家持平，低于前一交易日36家。北向资金为净流出6.26亿元，上周均值为净流入45.80亿元，前一交易日为净流出6.08亿元。两市成交额为9265.84亿元，上周均值为9278.25亿元，前一交易日为9232.24亿元。A股探底回升，下跌抵抗的特征明显，相比上证，创业板为首的赛道股近一阶段持续低迷。李克强主持召开经济形势专家和企业家座谈会，要求稳定市场预期，推动平台经济健康持续发展；易会满重磅发声，坚决出清“空壳”“僵尸”企业，“真金白银”回报投资者；俄乌冲突，再度回归白热化，乌国防部副部长称加入北约的目标已写进宪法，所以外部而言，对资本市场并非友好。行情角度，沪指3200还是强支撑，随着30-60日均线压力不断下行，突破趋势的难度也在降低，一旦放量收复趋势，指数反弹行情将一触即发，总体来看本周仍将是震荡行情，或呈现出先抑后扬的特征。 ▌ 主题追踪 今日关注：水泥建材、工程建设、房地产 1、水泥建材主题：2021年12月工信部等三部委联合发布的《“十四五”原材料工业发展规划》提出，到2025年，要实现水泥产品单位熟料能耗水平降低3.7%的目标。2022年1月10日召开的国务院常务会议部署加快推进“十四五”规划《纲要》和专项规划确定的重大项目，会议指出用好政府债券扩大有效投资以及支持水利投资，政策重点支持交通、保障性安居工程、水利等领域，对传统交通市政基建订单和水泥等基础建材的拉动作用仍然会非常显著。建议关注：宁波富达（600724）、青松建化（600425） 2、工程建设主题：国家统计局数据显示，今年前两月基础设施投资同比增长8.1%，增速比2021年加快7.7个百分点。截至3月31日，已有24个省市披露2022年重大项目建设计划，共涉及12.7万亿元年度投资规模。证券研究报告 鑫融讯 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 其中，11个省市披露具体投向，投向基建项目的比重为47%。国常会表示，将部署用好政府债券扩大有效投资，促进补短板增后劲和经济稳定增长，决定新开工一批条件成熟的水利工程，提高水资源保障和防灾减灾能力。央行、发改委近期出台的相关措施，将加速“稳增长”发力。建议关注：东湖高新（600133）、新疆交建（002941） 3、房地产主题：3月16日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题。会议指出，关于房地产企业，要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案，提出向新发展模式转型的配套措施；强调要坚持房子是用来住的，不是用来炒的定位，持续完善“稳地价、稳房价、稳预期”房地产长效机制，促进房地产业良性循环和健康发展。会议之后，六部委为市场注入信心和政策的期待，各个地区的维稳措施陆续出台，如南京房贷利率下行，广西地区放松首付比例，哈尔滨取消限售政策等。3月16日，财联社消息，财政部有关负责人指出，2022年不具备扩大房地产税改革试点城市的条件，房地产税暂缓开征。建议关注：蓝光发展（600466）、新华联（000620） ▌ 风险提示 疫情未能得到有效控制、宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 oQmMoOmO7N8Q6MtRrRoMnPiNmMrNjMoPnM8OqRrRuOqQwPMYqQuN证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 图表1：双融日交易数据 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表2：上一日融资净买入前十行业（万元） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表3：上一日融券净卖出额前十行业（万元） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 -1.00%-0.80%-0.60%-0.40%-0.20%0.00%0.20%0.40%0.60%8800.009800.0010800.0011800.0012800.0013800.0014800.0015800.0016800.0017800.00融资余额（亿元）融券余额（亿元）两融余额增速(%)20,870.705,790.944,185.633,567.803,182.641,576.68-252.39-445.58-1,669.68-2,945.39SW房地产SW建筑材料SW石油石化SW煤炭SW社会服务SW钢铁SW美容护理SW纺织服饰SW环保SW建筑装饰20,602.259,750.868,680.975,889.335,254.614,911.723,230.842,741.952,726.012,656.01SW非银金融SW房地产SW机械设备SW建筑装饰SW通信SW电子SW食品饮料SW交通运输SW基础化工SW有色金属 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 4 诚信、专业、稳健、高效 图表4：上一日融资净买入额前十大个股（万元） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表5：上一日融券净卖出额前十大个股（万元） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 16,718.7416,224.0812,692.4310,049.098,925.128,791.018,765.647,934.976,922.206,451.56恒力石化宁德时代中国医药阳光城金融街国盛金控赣锋锂业晋控煤业以岭药业新洋丰16,297.117,464.375,646.143,526.783,327.023,300.123,275.493,170.152,911.972,693.34国金证券普源精电-U中际旭创中环股份贵州茅台华创阳安江苏有线蓝思科技南方航空黑牡丹 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 5 诚信、专业、稳健、高效 ▌策略组简介 严凯文：2013年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：策略研究。 董冰华：2013年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：主题策略研究。 ▌证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ▌ 证券投资评级说明 股票投资评级说明： 投资建议 预期个股相对沪深300指数涨幅 1 推荐 >15% 2 审慎推荐 5%---15% 3 中性 (-)5%--- (+)5% 4 减持 (-)15%---(-)5% 5 回避 <(-)15% 以报告日后的6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 行业投资评级说明： 投资建议 预期行业相对沪深300指数涨幅 1 增持 明显强于沪深300指数 2 中性 基本与沪深300指数持平 3 减持 明显弱于沪深300指数 以报告日后的6个月内，行业相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 6 诚信、专业、稳健、高效 ▌ 免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。