www.hongyuanqh.com玉米和玉米淀粉周报内盘基本面暂无波澜，短期偏强震荡研究所黄小洲F3014548 Z0014142010-8229500612022年9月22日 2玉米：—美联储加息、流动性逐步紧缩，大宗商品整体承压（利空）—美玉米单产降低、欧洲玉米供应量缩减、阿根廷玉米播种季遇强干旱天气（利多）—东北新玉米收购价高开，吉林、辽宁单产预期有所下调（利多）—进口成本居高不下，国内新作玉米种植成本显著提升（利多）—国内市场购销清淡，以去库为主（利空）—小麦比价仍然较高、暂无饲用替代价值，但饲用稻谷拍卖成交量再次走高（中性偏空）—生猪盈利持续高企，饲料企业补库增加，不过饲用稻谷比价更低使其对玉米的替代较为明显（中性）观点汇总 3玉米淀粉：—限制淀粉出口传闻使得市场担忧其需求量减少，淀粉价格承压（利空）—淀粉成本维持倒挂，企业亏损较大，厂家挺价心理较强（利多）—玉米期价对淀粉价格有支撑，但疫情的反复使得其需求恢复较慢，淀粉消费依旧不旺，下游经销商以随采随用为主，使其基本面上弱于玉米，因此受到的成本支撑有限（中性偏空）—玉米其他副产品近期走势较强，或对淀粉价格形成利好。观点汇总 41.期货市场：—连玉米期货本周震荡运行，主力C2301合约周三收盘价较上周上涨10元/吨，涨幅0.35%。—CBOT玉米期价高位窄幅震荡，随着美联储宣布再次加息75基点，外盘谷物期货整体受到卖盘打压，不过玉米受到产量预期减少的支撑跌幅相对较小。2.现货市场：—本周国内玉米现货价格以稳为主。东北深加工企业陆续挂牌收购新季玉米，陈粮收购价格走强，以黑龙江地区为主；港口报价坚挺，贸易商挺价意愿强。—根据JCI统计，目前北方港口二等收购2750-2800元/吨，广东蛇口新粮散船2930-2950元/吨，黑龙江深加工主流收购2500-2650元/吨，吉林深加工主流收购2600-2740元/吨，内蒙古主流收购2620-2700元/吨，辽宁主流收购2600-2700元/吨，山东收购价2720-2920元/吨，河南2600-2800元/吨，河北2600-2760元/吨。玉米市场行情回顾及展望 5行情展望：—国内玉米新作产量预计小幅降低，加之人民币的贬值推高进口成本、替代谷物到港量不断走低，使得供给端将呈现偏紧格局。需求端表现相对较弱，但市场近期关注点集中于供给端，短期对其价格有较强支撑。—乌克兰出口量持续增加，巴西玉米和豆粕出口到中国的进程加快，对玉米市场均形成利空影响。—美联储加息、流动性逐步紧缩，大宗商品整体承压。—美玉米单产降低、欧洲玉米供应量缩减、阿根廷玉米播种季遇强干旱天气，外盘底部支撑较强，预计维持偏强运行。—短期看，内盘基本面无显著波澜，玉米将以震荡运行为主，不过新季玉米上市阶段，受市场挺价心态影响，期货或跟随现货偏强运行，操作上建议回调买入。—中长期来看，国内玉米年度缺口是否存在尚无定论，目前对这方面的考虑更多的是炒作和心态因素。玉米市场行情回顾及展望 玉米期货走势及持仓61000150020002500300035001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1玉米期货主力收盘价走势（元/吨）2022年2021年2020年2019年•连玉米期货本周震荡运行，主力C2301合约周三收盘价较上周上涨10元/吨，涨幅0.35%。0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,000050010001500200025003000350019/919/1120/120/320/520/720/920/1121/121/321/521/721/921/1122/122/322/522/722/9大连玉米期货主力合约价格和持仓走势期货收盘价(活跃合约):黄玉米日期货持仓量:黄玉米日 玉米期货月差：1-5月差处较高水平7•目前C2305-C2301月差为64元/吨，处于同时期较高水平。-200-150-100-500501001501/202/203/204/205/206/207/208/20玉米期货月差走势（元/吨）C01-C09C01-09 2022年C01-09 2021年C01-09 2020年C01-09 2019年-100-500501001505/256/257/258/259/2510/2511/2512/25玉米期货月差走势（元/吨）C05-C01C05-01 2022年C05-01 2021年C05-01 2020年C05-01 2019年 玉米现货及基差走势8•新季玉米上市阶段，受市场挺价心态影响，期货或跟随现货偏强运行。•东北黑龙江部分深加工企业陆续挂牌收购新季玉米，陈粮收购价格走强。1000150020002500300035001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1玉米现货价格走势（元/吨）2022年2021年2020年2019年-300-200-10001002003004001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1玉米主力基差走势（元/吨）2022年2021年2020年2019年 玉米库存继续下滑9•原料库存继续下滑，全国深加工企业库存较前一周下降30万吨，南方港口玉米库存下降6万吨，北方港口下降11万吨。内贸玉米到货偏少，库存下降，对玉米价格有所支撑。•港口优质玉米到货偏少，提振贸易商报价心态，但目前购销较为清淡，市场处于有价无市状态。02004006008001000第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周全国玉米深加工企业周度库存量（单位：万吨）2022年2021年2020年2019年往年均值0100200300400500600第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周北方四港玉米库存（单位：万吨）2022年2021年2020年2019年往年均值050100150200第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周广东港口玉米库存（单位：万吨）2022年2021年2020年2019年往年均值 小麦价格维持高位10•在国内小麦增产、国际小麦价格大幅走低的背景下，国内小麦价格近期仍维持高位运行。今年的小麦价格恐难走低，对玉米的支撑作用大于其替代作用。200022002400260028003000320034001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1小麦现货（元/吨）2022年2021年2020年2019年-500-300-1001003005007001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1小麦-玉米现货（元/吨）2022年2021年2020年2019年 人民币贬值抬升进口成本11•外盘本周震荡走强，加之人民币贬值显著，进口玉米成本高企，美玉米进口成本在3000元以上，进口利润进一步收窄。•在进口利润难以打开的情况下，玉米进口量或难有大的突破，进一步使得年度供给缺口增大。-500-2001004007001,00019/919/1019/1119/1220/120/220/320/420/520/620/720/820/920/1020/1120/1221/121/221/321/421/521/621/721/821/921/1021/1121/1222/122/222/322/422/522/622/722/822/9玉米进口利润（元/吨）现货盘面 饲用稻谷替代显著12•猪企9月处于中等以上盈利水平，一头生猪出栏获得的纯利在600元以上。-2000-10000100020003000400019/919/1120/120/320/520/720/920/1121/121/321/521/721/921/1122/122/322/522/722/9生猪养殖利润养殖利润:自繁自养生猪周养殖利润:外购仔猪周051015202519/919/1120/120/320/520/720/920/1121/121/321/521/721/921/1122/122/322/522/722/9全国猪粮比均值 玉米淀粉市场行情回顾及展望131.期货市场：—连淀粉期价与玉米走势有所背离，主力CS2211合约显著下跌，周三盘中一度跌破3000点整数关口，最低至2969元/吨；淀粉-玉米价差显著缩窄。2.现货市场：—淀粉现货价格本周以稳为主，目前东北及内蒙地区报价为3000-3150元/吨，河南地区报价为3400元/吨，陕西地区报价3130元/吨。—据JCI统计，第38周全国淀粉深加工企业开机率49.31%，较上周上涨1.78%，同比下滑2.14%；第39周淀粉库存78.6万吨，较上周降1.8万吨，为连续第九周走低。行情展望：—限制淀粉出口传闻使得市场担忧其需求量减少，淀粉价格承压。—淀粉成本维持倒挂，企业亏损较大，厂家挺价心理较强。—供给与需求博弈阶段，维持震荡调整态势。 淀粉期货走势及持仓：与玉米走势分化14•连淀粉期价与玉米走势有所背离，主力CS2211合约显著下跌，周三盘中一度跌破3000点整数关口，最低至2969元/吨。050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000450,0000500100015002000250030003500400019/919/1019/1119/1220/120/220/320/420/520/620/720/820/920/1020/1120/1221/121/221/321/421/521/621/721/821/921/1021/1121/1222/122/222/322/422/522/622/722/822/9大连玉米淀粉期货主力合约价格和持仓走势期货收盘价(活跃合约):玉米淀粉日期货持仓量:玉米淀粉日 玉米淀粉基差走势：现货企稳15-300-200-10001002003004005006001/11/151/292/122/263/123/264/94/235/75/216/46/187/27/167/308/138/279/109/2410/810/2211/511/1912/312/1712/31淀粉基差走势（元/吨）2022年2021年2020年2019年 玉米-淀粉期现货价差：价差收窄161002003004005006007001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1淀粉-玉米期货（元/吨）2022年2021年2020年2019年20030040050060070080090010001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1淀粉-玉米现货（元/吨）2022年2021年2020年2019年•淀粉显著弱于玉米，淀粉-玉米价差本周显著收窄。 淀粉行业利润17•本周山东地区理论利润为-169元/吨，较上周跌16元/吨，吉林地区理论利润为67元/吨，较上周上涨12元/吨。•淀粉成本维持倒挂，企业亏损较大，厂家挺价心理较强。 淀粉库存仍处高位18•淀粉消费依旧不旺，下游经销商以随采随用为主。目前淀粉开机率为49.31%，国内淀粉库存降到80万吨左右，但仍处高位，使得目前淀粉供应仍然宽松，压制淀粉行情。0%20%40%60%80%100%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第5