www.hongyuanqh.com玉米和玉米淀粉周报牛皮震荡短期偏弱研究所010-8229500612022年6月17日 2玉米：—进口成本高企，黑海出口局势尚未明朗（偏多）—玉米出货量减少，贸易商挺价意愿强（偏多）—饲用稻谷持续投放（利空）—新麦逐步上市，开市价较高（短期偏空，中长期偏多）—深加工玉米油价格走低（利空）玉米淀粉：—玉米价格较高，成本支撑较强（利多）—开工率回升，刚性补库需求有所恢复（偏多）—库存仍处高位，走货一般（利空）观点汇总 31.期货市场：—连玉米期货本周小幅回调，主力C2209合约周度涨幅为1.26%。—CBOT玉米以涨为主，周度涨幅1.94%，主要受到美玉米生长期间天气有可能出现干燥的预期影响。2.现货市场：—东北地区价格坚挺，华北和南方销区周度价格有所回落。—目前产区存粮走低、南方港口进口谷物库存偏高，受新麦上市和玉米收购量波动影响，玉米现货价格窄幅震荡。行情展望：—外盘近期有一定利多驱动，主要包括对美玉米生长期高温干燥天气的担忧、南美玉米减产预期、加上黑海出口局势尚未明朗，数据方面体现在美玉米出口进度放缓、南美玉米预售进度慢于往年，说明市场观望情绪存在、对后期价格仍有期待。—国内玉米基本面近期驱动不足，玉米市场整体表现清淡，短期以震荡行情为主，需关注新麦价格走势。玉米市场行情回顾及展望 玉米期货走势及持仓：小幅回调•本周玉米期货整体趋势上窄幅震荡、周度价格小幅回调，持仓量持续减少。40500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,000050010001500200025003000350019/619/819/1019/1220/220/420/620/820/1020/1221/221/421/621/821/1021/1222/222/422/6大连玉米期货主力合约价格和持仓走势期货收盘价(活跃合约):黄玉米日期货持仓量:黄玉米日1000150020002500300035001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1玉米期货主力收盘价走势（元/吨）2022年2021年2020年2019年 玉米期货月差：远月驱动不足5•远月走势弱于近月，近、远月价格几乎平水，给现货市场带来一定压力。-200-150-100-500501001501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1玉米期货月差走势（元/吨）2022年2021年2020年2019年 玉米现货及基差走势：现强期弱6•玉米市场近期呈现出现货强期货弱的态势，期货的弱势运行对现货形成一定利空，同时现货的企稳也使得期货跌幅有限。•现货价格处于高位，结合成本考虑，期货端有支撑。1000150020002500300035001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1玉米现货价格走势（元/吨）2022年2021年2020年2019年-300-200-10001002003004001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1玉米主力基差走势（元/吨）2022年2021年2020年2019年 玉米港口库存维持高位7•玉米深加工企业库存较一周前减少6.52%。•港口库存仍处较高水平，其中北方四港最新库存数据为408万吨，较一周前增长6万吨；广东港玉米库存为131万吨，周度涨幅为8.62%。02004006008001000第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周全国玉米深加工企业周度库存量（单位：万吨）2022年2021年2020年2019年往年均值0100200300400500600第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周北方四港玉米库存（单位：万吨）2022年2021年2020年2019年往年均值050100150200第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周广东港口玉米库存（单位：万吨）2022年2021年2020年2019年往年均值 市场关注新麦上市8•农业农村部6月16日发布的小麦机收进度显示，全国已收获小麦面积2.68亿亩，收获进度88%。其中陕西麦收进度过九成，山东过七成半，山西过六成半，河北近四成半。•新麦开市价较往年偏高，短期对玉米价格有支撑。随着新麦上量的增加，其涨幅或有限，届时将对玉米价格形成制约之力。200022002400260028003000320034001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1小麦现货（元/吨）2022年2021年2020年2019年-500-300-1001003005007001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1小麦-玉米现货（元/吨）2022年2021年2020年2019年 进口渠道或将增加，缓解供给压力9•进口利润依然倒挂，支撑国内玉米价格。•多渠道供给能力的潜力所在，使得市场对供给端的担忧有所减弱，连玉米盘面承压。-400-20002004006008001,00019/619/719/819/919/1019/1119/1220/120/220/320/420/520/620/720/820/920/1020/1120/1221/121/221/321/421/521/621/721/821/921/1021/1121/1222/122/222/322/422/522/6玉米进口利润（元/吨）现货盘面 养殖端逐步向好10•养殖端近期利润好转，但目前反馈到玉米市场的效果有限；预计6月内需求仍维持偏弱态势。-2000-10000100020003000400019/619/819/1019/1220/220/420/620/820/1020/1221/221/421/621/821/1021/1222/222/422/6生猪养殖利润养殖利润:自繁自养生猪周养殖利润:外购仔猪周051015202519/619/819/1019/1220/220/420/620/820/1020/1221/221/421/621/821/1021/1222/222/422/6全国猪粮比均值 玉米淀粉市场行情回顾及展望111.期货市场：—连淀粉期价本周震荡调整，主力CS2207合约最新收盘价为3164元/吨，较上周上涨32元/吨。2.现货市场：—现货价格稳中偏强，均价在3375-3385元/吨之间。—本周吉林地区理论利润走高36元/吨；山东地区玉米收购价上涨，理论利润持续走低。—淀粉开机率连续八周回升，周度消费量较去年同期高10个百分点。行情展望：—玉米价格处高位，淀粉成本支撑较强。—随着开工率回升，刚性补库需求有所恢复；但淀粉库存仍处高位，走货一般。—淀粉-玉米价差处于正常区间，淀粉供需两端均有恢复，或将跟随玉米期价宽幅震荡，操作上可逢低做多。 淀粉期货走势及持仓：减仓震荡12•连淀粉期价本周震荡调整，主力CS2207合约最新收盘价为3164元/吨，较上周上涨32元/吨。050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000450,0000500100015002000250030003500400019/619/719/819/919/1019/1119/1220/120/220/320/420/520/620/720/820/920/1020/1120/1221/121/221/321/421/521/621/721/821/921/1021/1121/1222/122/222/322/422/522/6大连玉米淀粉期货主力合约价格和持仓走势期货收盘价(活跃合约):玉米淀粉日期货持仓量:玉米淀粉日 淀粉基差：现货稳中偏强13•淀粉现货报价整体稳中偏强，整体波动不大。•分地区来看，东北地区淀粉现货价格在3350元/吨左右，基差收窄；山东诸城报价在3420元/吨，周度上涨20元/吨，基差走扩13元/吨。-300-200-10001002003004005006001/11/151/292/122/263/123/264/94/235/75/216/46/187/27/167/308/138/279/109/2410/810/2211/511/1912/312/1712/31淀粉基差走势（元/吨）2022年2021年2020年2019年 玉米-淀粉期现货价差：处正常区间14•淀粉加工利润抬升、终端消费逐步恢复，期价有支撑，淀粉-玉米期货2209合约价差在420-450元/吨的水平波动。1002003004005006007001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1淀粉-玉米期货（元/吨）2022年2021年2020年2019年20030040050060070080090010001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1淀粉-玉米现货（元/吨）2022年2021年2020年2019年 淀粉行业利润：区域间走势背离15•吉林地区理论利润走高36元/吨；山东地区受到玉米收购价上涨的影响，加工理论利润持续走低。 淀粉开机率继续回升16•本周淀粉深加工企业开工率为58.47%，较上周上涨0.44个百分点，连续7周上升。•淀粉厂加工利润好转，开机率持续增加，不过需求恢复较为缓慢，淀粉库存小幅转增。0%20%40%60%80%100%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周全国淀粉厂开机率2022年2021年2020年2019年往年均值30507090110130150第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周全国淀粉库存（万吨）2022年2021年2020年2019年往年均值 17免责声明⚫本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。⚫本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 18谢谢！研究所010-82295006