黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 8 请务必阅读文末免责条款 2022年9月21日 黑色金属日报 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 黑色研究团队 海外扰动不断，黑色触底回升 摘 要 螺纹钢：短期因素扰动下螺纹需求有所走弱，而供应维持高位，前期基本面改善未能持续，但国内政策端依旧良好，基本面与政策面继续博弈，预计钢价延续震荡运行，后续基本面破局有待需求超预期释放，否则旺季钢价上行难期，关注需求变化情况。 铁矿石：海外风险扰动市场，矿价承压下行，但矿石供需格局良好，矿石需求强劲，叠加节前钢厂补库和人民币贬值支撑，下行空间将受限，操作上不宜低位追空。 焦炭：当前主要逻辑在于能源保供的背景下，焦煤供应受到压缩，叠加国庆钢厂存补库预期，多因素驱动下焦炭期价偏强运行，但终端需求疲弱、以及粗钢减产等问题依然存在，因此焦炭本轮期价上行空间或较为有限，不建议高位追多，关注近期煤价走势。 焦煤：今年采暖季焦煤供应仍会受到电煤挤压，市场看涨氛围较好，但近日国际动力煤价格开始环比走低，且黑色终端需求疲弱的问题始终存在，建议暂时以观望为主，继续关注海外煤炭价格走势。 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 8 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 8 请务必阅读文末免责条款 一、期货市场 图 1、主力合约期货价格 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 二、现货市场 图 2、黑色金属现货报价 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图 3、主流品种价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 收盘价涨跌幅(%)最高价最低价成交量量差持仓量仓差3,664-0.703,6853,6301,573,075 -171,2531,739,827 31,8073,708-0.703,7403,671467,172 60,269792,692 34,358703.5-0.92705.5686.5826,201 38,468722,870 -19,8602,713.50.742,719.02,665.534,078 -7,89437,628 7562,056.00.592,063.02,000.568,716 -7,76963,451 2,266期货市场活跃合约螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤热卷（上海，4.75mm）焦煤（甘其毛道）上海天津全国均价上海日照港青岛港蒙古产澳洲产山西产3,9304,0704,1063,8503,6102,7102,6501,9002,4402,550-200-8-30-300200300澳洲巴西9.83022.6900.9600.780唐山铁精粉（干基）海运费现货市场螺纹钢（HRB400，20mm）唐山钢坯（Q235）98.6374073596.65-60-0.43-1.05SGX掉期（当月）普氏指数（CFR，62%）主焦煤（京唐港）准一级冶金焦61.5% PB粉（青岛港） 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 8 请务必阅读文末免责条款 三、市场热点 （1）、央行灵活调整14天期逆回购操作规模，三日内累计净投放550亿元 为维护季末流动性平稳，人民银行21日开展20亿元7天期及190亿元14天期逆回购操作；鉴于当日有20亿元逆回购到期，公开市场实现净投放190亿元。自19日14天期逆回购操作重启以来，三日内该期限品种的操作量分别为100亿、240亿以及190亿元，三日内公开市场累计净投放550亿元，一改此前延续了多日的零投放零回笼“佛系”模式，人民银行呵护季末、月末流动性意图明显。 （2）、保交楼：多部门出台专门措施，多地因城施策 近期，住建部、财政部、人民银行等有关部门出台专门措施，以政策性银行专项借款的方式，支持有需要的城市推进已售逾期难交付的住宅项目建设交付，目前专项工作正在紧张有序地进行中。多地政府因城施策，推动“保交楼、稳民生”，部分停工项目开始复工。 （3）、山西开展矿山安全生产大排查 为确保二十大期间安全稳定，9月16日至23日，国家矿山安全监察局第一综合督查组对山西省矿山安全生产工作开展综合督查。按照督查的内容及要求，督查组将利用8天的时间，对晋中市、忻州市、临汾市进行督导检查。督查组要求，山西也要组织对其他地区开展督导检查。9月18日孝义市首场煤矿安全生产大检查通报会在山西焦煤西山煤电德顺煤业公司召开。会议决定从9月18日起，孝义市对德顺、正善、金达、万峰等8座直接监管的正常生产煤矿进行为期13天的安全生产大检查。 四、其他指标 图 4、相关数据变化 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 8 请务必阅读文末免责条款 五、相关图表 图 5 钢材库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图 6 铁矿石库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 8 请务必阅读文末免责条款 图 7焦炭库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图 8焦煤库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 6 / 8 请务必阅读文末免责条款 图 9其他图表 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 六、后市研判 钢材：供需格局有所变化，建筑钢厂生产平稳，周产量环比微降0.55万吨，继续处于年内高位，且基于旺季预期和盈利驱动钢厂生产仍将积极，供应压力会维持高位。与此同时，假期和天气因素扰动下螺纹需求显著走弱，周度表需环比下降32.24万吨，重回低位，相应的终端采购量也显著回落，前期需求改善未能持续，相对利好的则是国内稳增长政策频出，需求改善预期仍在，继续提振市场，关注旺季效应兑现情况。总之，短期因素扰动下螺纹需求有所走弱，而供应维持高位，前期基本面改善未能持续，但国内政策端依旧良好，基本面与政策面继续博弈，预计钢价延续震荡运行，后续基本面破局有待需求超预期释放，否则旺季钢价上行难期，关注需求变化情况。 铁矿石：美联储加息临近，大宗商品集体承压下行，而矿石供需格局相对良好，钢厂生产积极，矿石终端消耗维持高位，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续增加，双双位于年内高位；台风扰动下港口疏港量虽有所下降，但现货成交依旧维持高位，矿石需求表现相对良好，加之低厂库下节前钢厂存补库预期，强劲需求继续给予矿价支撑；但需注意的是铁水产量已接近顶部区间，相反钢厂利润在收缩，一旦亏损后负反馈预期再现，届时需求端效应会迎来切换。不过，港口到货继续回升，矿商发运也小幅增加，海外矿石供应再度回升，同时国内矿山生产平稳，矿石供应回升预期未变。目前来看，海外风险 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 7 / 8 请务必阅读文末免责条款 扰动市场，矿价承压下行，但矿石供需格局良好，矿石需求强劲，叠加节前钢厂补库和人民币贬值支撑，下行空间将受限，操作上不宜低位追空。 焦炭：近期，由于电煤保供挤占焦煤供应，市场对焦煤供需格局的预期发生转变，加之蒙煤价格环比大幅上涨，焦炭成本支撑加强，带动主力合约期价偏强运行。从产业数据来看，据钢联统计，截止9月16日当周，全国样本焦化厂焦炭日产合计116.4万吨，环比增0.1万吨；247家钢厂铁水日产238.02万吨，环比增2.47万吨；焦炭仍处供需两增格局，但地产表现依然疲弱，将制约产业链的进一步复产。总得来说，当前主要逻辑在于能源保供的背景下，焦煤供应受到压缩，叠加国庆钢厂存补库预期，多因素驱动下焦炭期价偏强运行，但终端需求疲弱、以及粗钢减产等问题依然存在，因此焦炭本轮期价上行空间或较为有限，不建议高位追多，关注近期煤价走势。 焦煤：市场对能源紧缺的担忧驱动期价高位运行，但国际动力煤价格迎来回落，多头观望情绪增加。此外，政策端对煤炭生产保驾护航力度不减，近日内蒙古要求不得以任何理由实行煤矿“一刀切”式停产，且从产地反馈来看，多数煤企今年暂未接到重大会议期间的限产通知，可见在能源保供的背景下，煤矿正常生产有较好保障。从产业数据来看，截至9月16日当周，110家洗煤厂日均精煤产量62.74万吨，增0.48万吨；全国样本焦化厂焦炭日均产量116.4万吨，环比微增0.1万吨。总得来说，今年采暖季焦煤供应仍会受到电煤挤压，市场看涨氛围较好，但近日国际动力煤价格开始环比走低，且黑色终端需求疲弱的问题始终存在，建议暂时以观望为主，继续关注海外煤炭价格走势。 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 8 / 8 请务必阅读文末免责条款 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 获 取 每 日期货策略推送 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 服务国家 走向世界 知行合一 专业敬业 诚信至上 合规经营 严谨管理 开拓进取