黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 8 请务必阅读文末免责条款 2022年3月10日 黑色金属日报 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 黑色研究团队 涂伟华 tuweihua@bcqhgs.com 期货从业资格证号： F3060359 投资咨询资格证号： Z0011688 阮俊涛 期货从业资格证号： F03088116 外围风险释放，黑色触底回升 摘 要 螺纹钢：外围风险在缓和，钢价运行逻辑将重回基本面，而当前钢厂生产积极，供应稳中有升，相反需求表现弱于预期，供需矛盾在积累，钢价仍易承压，相对利好则是成本抬升带来支撑，预计后续走势延续高位震荡，持续跟踪需求表现情况。 铁矿石：俄乌冲突缓和引发大宗商品高位回落，铁矿石价格同样有所跟跌，且目前矿市基本面改善有限，需求回升给予矿价支撑，但增量空间已有限，相反高矿价下矿商发运积极，叠加国内矿山生产恢复和高位库存，供应端仍相对宽松，而且政策调控风险仍在，铁矿石将承压偏弱运行，短期操作可维持偏空思路。 焦炭：近期焦炭需求不断增加，且钢厂在3月下旬仍有进一步复产的预期，显示焦炭自身供需格局良好，不过近期西方各国对俄能源制裁并未升级，市场看涨情绪略有降温，期价高位回调，鉴于当下市场的不确定性增加，建议以观望为主，或可关注做多盘面焦化利润的机会。 焦煤：近期部分西方政客开始质疑对俄能源制裁，市场看涨情绪略有降温，且政策调控风险始终存在，焦煤期价高位回落，但近期市场风险较大，建议仍以观望为主，也可关注做多盘面焦化利润的机会。 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 8 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 8 请务必阅读文末免责条款 一、期货市场 图 1、主力合约期货价格 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 二、现货市场 图 2、黑色金属现货报价 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 3、主流品种价格走势图 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 8 请务必阅读文末免责条款 三、市场热点 （1）、15家重点房企2月销售同比降幅扩大，房地产下行压力持续 据Mysteel统计，15家重点房企2022年1-2月销售额合计4371.39 亿元，同比下降39.05%；2月销售额合计1986.81亿元，环比下降16.68%，同比下降40.48%。 （2）、河南“十四五”将在制造业领域投入超万亿 “十四五”期间，河南将对项目投资额5亿元(人民币，下同)以上和符合产业发展方向的574个制造业重大项目，投资10057.1亿元。 （3）、印度奥里萨邦22财年铁矿石产量将上升至1.42亿吨 印度最大的铁矿石产区奥里萨邦2022印度财年（2021.4-2022.3）铁矿石产量预计约1.42亿吨。截至1月22日，奥里萨本财年总产量已经达到1.09亿吨，高于21财年度的1.06亿吨。 四、其他指标 图 4、相关数据变化 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 8 请务必阅读文末免责条款 五、相关图表 图 5 钢材库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图 6 铁矿石库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 8 请务必阅读文末免责条款 图 7焦炭库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图 8焦煤库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 6 / 8 请务必阅读文末免责条款 图 9其他图表 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 六、后市研判 钢材：螺纹钢供需双增局面未变，周产量环比增6.41万吨，低位显著回升，但同期来看依旧处于偏低水平，低供应格局给予钢价一定支撑，需注意的是钢厂厂库压力不大，利润也尚可，后续生产仍会积极，供应仍会稳中有升，关注采暖季限产政策退出后产量回升情况。与此同时，螺纹需求延续回升态势，周度表需环比增77.71万吨，终端采购量环比微增，多因钢价下行抑制投机需求，且两者同比降幅依旧显著，显示需求恢复速度弱于市场预期，相对利好是政策端带来市场乐观预期，有待高频数据验证。总之，外围风险在缓和，钢价运行逻辑将重回基本面，而当前钢厂生产积极，供应稳中有升，相反需求表现弱于预期，供需矛盾在积累，钢价仍易承压，相对利好则是成本抬升带来支撑，预计后续走势延续高位震荡，持续跟踪需求表现情况。 铁矿石：矿市基本面有所变化，钢厂复产推升矿石终端消耗，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗显著回升，需求改善给予矿价支撑，但需注意的是近期钢厂利润收缩明显，两会期间限产扰动仍在，铁水回升空间已不大，同时政策抑制下投机需求不强，港口疏港量和成交增量有限，一定程度上会削弱需求利好效应。此外，铁矿石供应在回升，港口到货环比显著回升，矿商发运维持高位，且高矿价矿商发运仍将积极，加上国内矿山生产恢复和高位矿石库存，矿石供应依旧宽松。总之，俄乌冲突缓和引发大宗商品高位回落，铁矿石价格同样有所跟跌，且目前矿市基本面改善有限，需求回升给予矿价支撑，但增量空间已有限，相反高 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 7 / 8 请务必阅读文末免责条款 矿价下矿商发运积极，叠加国内矿山生产恢复和高位库存，供应端仍相对宽松，而且政策调控风险仍在，铁矿石将承压偏弱运行，短期操作可维持偏空思路。 焦炭：焦炭三轮调涨落地，现货价格仍处上行通道，不过近期俄乌开启人道主义通道，且由于欧洲能源价格飙升，已有部分西方政客开始质疑对俄能源制裁，市场观望情绪增加，焦炭期价高位回落。从周产量数据来看，根据钢联统计，截至3月4日，焦化厂焦炭日产合计108.98万吨，环比增2.09万吨，247家钢厂铁水日产219.76万吨，环比增10.91万吨。可见现阶段焦炭供需两增，尤其是钢厂，复产速度略超预期，已突破今年1月以来的最高产量水平，此前对于“两会”前钢厂的阶段性复产预期得到验证。总之，近期焦炭需求不断增加，且钢厂在3月下旬仍有进一步复产的预期，显示焦炭自身供需格局良好，不过近期西方各国对俄能源制裁并未升级，市场看涨情绪略有降温，期价高位回调，鉴于当下市场的不确定性增加，建议以观望为主，或可关注做多盘面焦化利润的机会。 焦煤：焦煤基本面良好，但此前持续受到俄乌冲突影响，期价不断走高，现估值已偏离正常水平，而近期原油期价的回落也使得市场观望情绪增加，期价高位回落。从周产量数据来看，截至3月9日，洗煤厂精煤日产59.16万吨，环比微增0.23万吨，此外蒙煤进口量也环比改善，其中甘其毛都口岸通车数从2月的100车升至150车左右，焦煤供应边际好转；而需求端上，焦化厂焦炭日产108.98万吨，环比上周增2.09万吨，显示焦煤需求同样改善，且后续存有进一步增长的预期。总之，近期部分西方政客开始质疑对俄能源制裁，市场看涨情绪略有降温，且政策调控风险始终存在，焦煤期价高位回落，但近期市场风险较大，建议仍以观望为主，也可关注做多盘面焦化利润的机会。 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 8 / 8 请务必阅读文末免责条款 ◼ 分析师简介： 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 BAOCHENG FUTURES <<< 黑色研究小组·钢材、铁矿石分析师 数量经济学硕士，现任宝城期货研究所黑色分析师，从业9年。曾荣获期货日报“最佳工业品分析师”，大连商品交易所优秀铁矿石期货分析师。 涂伟华 获 取 每 日期货策略推送 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 服务国家 走 向 世 界 知行合一 专 业 敬 业 诚信至上 合 规 经 营 严谨管理 开 拓 进 取 BAOCHENG FUTURES <<< 黑色研究小组·焦炭、焦煤分析师 毕业于悉尼大学，现任宝城期货研究所黑色分析师。 阮俊涛