黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 8 请务必阅读文末免责条款 2022年7月13日 黑色金属日报 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 黑色研究团队 涂伟华 tuweihua@bcqhgs.com 期货从业资格证号： F3060359 投资咨询资格证号： Z0011688 阮俊涛 期货从业资格证号： F03088116 利空风险释放，黑色跌势暂缓 摘 要 螺纹钢：钢厂主动减产带来供应收缩，有利于缓解供需矛盾，直接体现就是淡季降库，但淡季终端需求依然疲弱，且钢厂减产引发成本下移，同样承压钢价，相对利好还是政策强预期，预期与现实仍将博弈，弱现实短期钢价延续震荡偏弱运行。 铁矿石：海外风险再度发酵，而目前钢厂持续减产，叠加压减政策抑制，矿石需求隐忧未解，加之矿石供应也在回升，矿石基本面延续转弱，预计矿价短期仍会承压偏弱运行。 焦炭：建材社库延续去化，但国内负反馈逻辑仍在发酵，市场悲观情绪并未好转，短期内预计期价将维持低位运行，建议以反弹做空思路对待，关注粗钢减产政策以及地产回暖时机。 焦煤：海外煤价走弱增加了进口性价比，且国内负反馈担忧尚未打消，市场氛围偏悲观，期价低位运行，短期内可持反弹做空思路对待，关注粗钢减产政策以及地产回暖时机。 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 8 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 8 请务必阅读文末免责条款 一、期货市场 图 1、主力合约期货价格 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 二、现货市场 图 2、黑色金属现货报价 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图 3、主流品种价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 收盘价涨跌幅(%)最高价最低价成交量量差持仓量仓差3,910-2.183,9413,8502,455,104 -56,4861,977,784 -24,7173,917-2.293,9473,860619,288 -28,280853,808 -5,071732.01.53736.0693.0796,530 28,719678,764 37,4852,782.0-1.852,809.52,721.042,492 -3,10034,462 -4262,118.0-1.722,131.02,058.066,680 -5,48649,369 -1,110期货市场活跃合约螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤热卷（上海，4.75mm）焦煤（甘其毛道）上海天津全国均价上海日照港青岛港蒙古产澳洲产山西产4,0503,9904,1393,9503,7003,0102,8302,3002,9402,950-50-50-41-100-600-5000-100澳洲巴西11.09030.1500.0000.000-3.46-8.25SGX掉期（当月）普氏指数（CFR，62%）主焦煤（京唐港）准一级冶金焦61.5% PB粉（青岛港）105.80-35-唐山铁精粉（干基）海运费现货市场螺纹钢（HRB400，20mm）唐山钢坯（Q235）108.19757- 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 8 请务必阅读文末免责条款 三、市场热点 （1）、央行：上半年降低准备金率0.25个百分点，上缴结存利润9000亿元 上半年，人民银行降低准备金率0.25个百分点，上缴结存利润9000亿元，合理增加流动性供给，金融机构加大对实体经济的信贷支持力度。6月末，广义货币供应量（M2）同比增长11.4%，比上年同期高2.8个百分点；上半年，社会融资规模增量为21万亿元，同比多增3.2万亿元，人民币各项贷款增加13.68万亿元，比上年同期多增9192亿元。 （2）海关总署：上半年中国出口船舶累计同比下降4.4% 海关总署2022年7月13日数据显示，2022年6月中国出口船舶544艘，同比增长33%；1-6月累计出口2467艘，累计同比下降4.4%。 （3）、海关总署：上半年中国出口钢材3346.1万吨，同比降10.5% 海关总署7月13日数据显示，2022年6月中国出口钢材755.7万吨，较上月减少20.2万吨，同比增长17.0%；1-6月累计出口钢材3346.1万吨，同比下降10.5%。6月中国进口钢材79.1万吨，较上月减少1.5万吨，同比下降36.7%；1-6月累计进口钢材577.1万吨，同比下降21.5%。6月中国进口铁矿砂及其精矿8896.9万吨，较上月减少354.8万吨，同比下降0.5%；1-6月累计进口铁矿砂及其精矿53574.8万吨，同比下降4.4%。6月中国进口煤及褐煤1898.2万吨，较上月减少156.7万吨，同比下降33.1%；1-6月累计进口煤及褐煤11500.1万吨，同比下降17.5%。 四、其他指标 图 4、相关数据变化 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 8 请务必阅读文末免责条款 五、相关图表 图 5 钢材库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图 6 铁矿石库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 8 请务必阅读文末免责条款 图 7焦炭库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图 8焦煤库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 6 / 8 请务必阅读文末免责条款 图 9其他图表 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 六、后市研判 钢材：市场情绪悲观，黑色金属集体下行，而螺纹钢延续供需双弱格局，盈利状况不佳叠加压降政策预期，钢厂主动减产，螺纹周产量环比下降15.25万吨，连续三周大幅下降，同比降幅为26%，供应处于极低水平，给予钢价支撑，同样带来库存淡季去化，但需谨防成本下移后利润改善引发钢厂再度复产，届时低供应利好效应趋弱。不过，螺纹需求再度走弱，周度表需环比下降18.66万吨，而终端采购采购同样回落，两者依然处于同期低位，淡季特征显著，疲弱需求继续拖累钢价。总之，钢厂主动减产带来供应收缩，有利于缓解供需矛盾，直接体现就是淡季降库，但淡季终端需求依然疲弱，且钢厂减产引发成本下移，同样承压钢价，相对利好还是政策强预期，预期与现实仍将博弈，弱现实短期钢价延续震荡偏弱运行。 铁矿石：市场悲观情绪蔓延，黑色金属集体走弱，且矿石供需格局延续走弱，直接体现就是港存增加，淡季钢厂盈利不佳叠加压减政策预期，钢厂主动减产，矿石终端消耗如期下降，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比延续下降，而且目前钢厂压力未缓解，盈利状况也未好转，加之粗钢压减政策抑制，矿石需求隐忧持续发酵，疲弱需求易承压矿价。与此同时，港口到货大幅回升，供应如期增加，相对利好则是冲量结束后矿商发运延续高位回落，按船期推算未来两周到货也将回落，海外矿商短期会收缩，但持续性不强，且内矿供应也在恢复，利好效应有限。综上来看，海外风险再度发酵，而目前钢厂持续减产， 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 7 / 8 请务必阅读文末免责条款 叠加压减政策抑制，矿石需求隐忧未解，加之矿石供应也在回升，矿石基本面延续转弱，预计矿价短期仍会承压偏弱运行。 焦炭：在经营亏损的背景下，部分钢厂开启焦炭第三轮降价200元/吨，原材料价格仍有压力。产业数据方面，据Mysteel统计，截至7月8日，焦化厂焦炭日产合计110.5万吨，环比减2.05万吨，本周焦企依然亏损，限产规模或进一步提升；需求端，247家钢厂铁水日产235.96万吨，环比再减3.69万吨，钢厂同样大面积亏损，生产积极性较差，焦炭需求继续回落。总之，建材社库延续去化，但国内负反馈逻辑仍在发酵，市场悲观情绪并未好转，短期内预计期价将维持低位运行，建议以反弹做空思路对待，关注粗钢减产政策以及地产回暖时机。 焦煤：海外焦煤价格不断走弱，中蒙口岸疫情对通关影响基本缓和，叠加负反馈担忧持续发酵，市场情绪仍偏悲观，焦煤期价低位运行。现阶段，焦煤基本面偏差，根据钢联统计，截至7月13日，110家洗煤厂精煤日产60.35万吨，环比减0.06万吨，受下游缩减采购的影响，洗煤厂开工率继续降低；进口方面，7月9日，甘其毛都口岸通车数549车，再创年内新高；需求端，本周焦炭日产合计110.5万吨，环比减2.05万吨，焦煤需求继续走弱。总之，海外煤价走弱增加了进口性价比，且国内负反馈担忧尚未打消，市场氛围偏悲观，期价低位运行，短期内可持反弹做空思路对待，关注粗钢减产政策以及地产回暖时机。 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 8 / 8 请务必阅读文末免责条款 ◼ 分析师简介： 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 BAOCHENG FUTURES <<< 黑色研究小组·钢材、铁矿石分析师 数量经济学硕士，现任宝城期货研究所黑色分析师，从业9年。曾荣获期货日报“最佳工业品分析师”，大连商品交易所优秀铁矿石期货分析师。 涂伟华 获 取 每 日期货策略推送 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 服务国家 走 向 世 界 知行合一 专 业 敬 业 诚信至上 合 规 经 营 严谨管理 开 拓 进 取 BAOCHENG FUTURES <<< 黑色研究小组·焦炭、焦煤分析师 毕业于悉尼大学，现任宝城期货研究所黑色分析师。 阮俊涛